Jaudīga uzņēmumu atskaišu sezona, ASV-Ķīnas tirdzniecības pamiers un dārgmetāliem jauni rekordi

Globālie akciju tirgi oktobrī saglabāja optimistisko dinamiku, atzīmējot jau sesto rallija mēnesi pēc kārtas. Tirgus noskaņojumu stiprināja pārliecinošs 3. ceturkšņa ASV uzņēmumu atskaišu sezonas sākums, jauna ASV-Ķīnas tirdzniecības vienošanās un FRS otrais šī gada procentu likmes samazinājums, kura rezultātā likmju mērķa diapazons tika samazināts līdz 3,75-4,00%. Tomēr Džeroms Pauels brīdināja, ka turpmāka monetārās politikas mīkstināšana nav akmenī kalta. Lai gan tirgos eiforija turpinājās, peļņa joprojām bija koncentrēta tikai pāris sektoros un augstas tirgus kapitalizācijas tehnoloģijas uzņēmumos, kur “Magnificent 7” (Mag7) uzņēmumi tagad veido rekordaugstu 37% no S&P 500 kopējās tirgus kapitalizācijas.

STOXX 600 mēneša laikā pieauga aptuveni par 2,5%, ko veicināja stabils Eiropas 3. ceturkšņa peļņas sezonas sākums, ņemot vērā Eiropas Centrālās bankas lēmumu saglabāt nemainīgas procentu likmes. Labu sniegumu uzrādīja tehnoloģiju, luksusa preču (LVMH vadībā), enerģētikas, veselības aprūpes un pārtikas un dzērienu nozares, savukārt derīgo izrakteņu ieguves un apdrošināšanas nozares uzrādīja vājākus rezultātus. Mēneša beigās Eiropas auto rūpniecības nozare piedzīvoja kāpumu pēc ziņām, ka “Nexperia” atsāks pusvadītāju piegādes no Ķīnas. Bitcoina cena pieauga līdz BTC/USD 125’000, tomēr mēneša laikā zaudēja 4,3%. Vērts atzīmēt, ka Bitcoina biržā tirgoti fondi palielināja savus Bitcoina krājumus par 3,5 mljrd. ASV dolāru, palielinot institucionālo turētāju daļu līdz 12% no kopējiem kriptovalūtas krājumiem.

Sojas pupas apmaiņā pret retzemju elementiem

30. oktobrī ASV prezidents Tramps un Ķīnas prezidents Sji noslēdza tirdzniecības pamieru, kurā Ķīna piekrita uz gadu atcelt retzemes elementu eksporta kontroli un apņēmās 2025. gadā iegādāties 12 milj. tonnu ASV sojas pupu un turpmāko trīs gadu laikā ik gadu iegādāties 25 milj. tonnu, atjaunojot to pieprasījumu, kāds bija pirms tirdzniecības kara. Neskatoties uz šīm ziņām, aktīvākais CBOT sojas pupiņu nākotnes līgums dienas laikā nokrita par 1,3%, tirgum reaģējot uz konkrētu detaļu trūkumu par darījumu.

Ķīna, kas kontrolē 60% no pasaules retzemju ieguves un 90% no to pārstrādes, izmantoja savu dominējošo stāvokli, kamēr ASV atteicās no draudētajiem 100% tarifiem Ķīnai, saglabājot pašreizējos līmeņus un samazinot “fentanila” tarifus. Citas koncesijas ietvēra “Entity List” ierobežojumu atlikšanu un kuģu piestātnes maksas apturēšanu uz gadu, kā rezultātā vidējie tarifi Ķīnas precēm nokrita līdz apmēram 47%.

Atkal lielisks atskaišu sezonas sākums

Uz novembra sākumu 64% S&P 500 uzņēmumu jau publicējuši 3. ceturkšņa rezultātus, no kuriem 83% pārsnieguši peļņas prognozes, kas ir augstākais rādītājs kopš 2021. gada 2. ceturkšņa, un 79% pārsnieguši ieņēmumu prognozes. Vidējā peļņa uz akciju indeksam pieauga par 10,7% salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, kas ir ceturtais ceturksnis pēc kārtas ar divciparu pieaugumu, kuru vadīja IT sektora 27% pieaugums. Indeksa tīrā peļņas marža palielinājās līdz 12,9%, kamēr IT sektora marža sasniedza 27,6%. 4. ceturkšņa peļņas prognozes ir dažādas – 28 uzņēmumi ir izteikuši negatīvas, bet 21 – pozitīvas peļņas uz akciju prognozes.

Tirgus bargi soda par peļņas prognožu neizpildi, un parasti “sodītās” akcijas tūlītēji krīt par 3-5%, kamēr tehnoloģiju uzņēmumu akcijas parasti krīt par 8-12%, atspoguļojot tirgus jutīgumu pret nepilnībām augstās valuācijas apstākļos. No Mag7 uzņēmumiem, kas jau ir publicējuši atskaites, “Amazon” piedzīvoja vislielāko peļņas pieaugumu – pēc veiksmīgas atskaites publicēšanas, akcijas pieauga par vairāk nekā 10%. Pretstatā tam, “Meta” piedzīvoja strauju kritumu, peļņai uz akciju būtiski neatbilstot prognozēm. Akcijas burtiski uzreiz zaudēja 11% vērtības pēc atskaites publicēšanas.

Ķīnas pusvadītāju piegādes pārtraukums apdraud Eiropas auto ražošanu

Nīderlandes uzņēmums “Nexperia”, kas gadā ražo vairāk nekā 100 mljrd. pusvadītāju, 14. oktobrī pārtrauca mikroshēmu piegādes no Ķīnas (nodrošina 70% no uzņēmuma kopējās ražošanas jaudas), reaģējot uz ģeopolitisko strīdu starp Nīderlandi un Ķīnu. Piegāžu pārtraukums apdraudēja Eiropas auto industriju, kurai “Nexperia” piegādā vairāk nekā 40% pusvadītāju, un tika prognozēts, ka krājumi pietiks tikai dažām nedēļām. Analītiķi paredzēja, ka Vācijas auto ražošanas apjomi īsajā termiņā varētu samazināties par 10% vai, sliktākajā gadījumā, pat par 30%, ja problēma netiktu atrisināta.

Jau minētais ASV un Ķīnas tirdzniecības līgums atjaunoja pusvadītāju piegādes, tomēr līdz 2026. gada vidum, kamēr jaunās ES mikroshēmu ražotnes uzsāks darbu, tirgū saglabāsies trausla situācija.

Eiforija dārgmetālos; dolārs stabilizējas

Neskatoties uz FRS un ECB rīcību, dolārs saglabāja stabilitāti, noslēdzot mēnesi ar samērā pozitīvu rezultātu. Skatoties uz nākotni, EUR/USD pāris varētu atsākt ilgtermiņa pieauguma tendenci, ja cenas saglabāsies virs galvenajiem atbalsta līmeņiem. Īstermiņā novērojam atbalstu pie 1,1400 un 1,1200 līmeņiem, kas varētu radīt pirkšanas iespējas. Pretestība pie 1,2000 līmeņa joprojām ir pārim kritisks slieksnis.

Tikmēr dārgmetāli šajā mēnesī nonākuši uzmanības centrā. Zelts turpina tirgoties pie vēsturiski augstākajiem līmeņiem, kamēr sudrabs īslaicīgi sasniedza XAG/USD 50 līmeni trešo reizi vēsturē. Šajā eiforijas fāzē mūsu stratēģija bija iziet no tirgus vai vismaz ievērojami samazināt garās pozīcijas. Nesenās cenu kustības un citi indikatori liecina, ka dārgmetālu cenas jau sasniegušas (vismaz lokālos) maksimumus vai ir tuvu tam. Ņemot vērā zelta un sudraba cenas, kā arī pārtikas globāli būtisko nozīmi, šobrīd pievēršamies lauksaimniecības sektoram. Lielākā daļa lauksaimniecības preču šobrīd izskatās salīdzinoši lētas, un gan tehniskie rādītāji, gan fundamentālo faktoru analīze atbalsta pozitīvu nākotnes perspektīvu šim segmentam.