Buļļu atgriešanās vai "atlēciens" lāču tirgus ietvaros?

Jūlijā turpinājās akciju indeksu kāpums no jūnija minimumiem, kas, iespējams, kādu pat pārsteidza. Tomēr, lai arī cik dīvaini tas neizklausītos, gada sākumā iesācies kritums, kā arī pēdējo nedēļu pirkumi, noritēja salīdzinoši mierīgi. Notiekošais vairāk līdzinājās instrumentu pārvietošanai investoru portfeļos  – nebija ne paniskas pozīciju slēgšanas, ne arī lielu institucionālo investoru vai riska ieguldījumu fondu pirkumu. Ja šāda pārdošana/pirkšana sāksies, mēs redzēsim daudz aktīvāku un “ātrāku” tirgu.

Tā vai citādi, es nevaru ignorēt faktu, ka tirgus nokritās zem līmeņiem, par kuriem es runāju pagājušā gada beigās/šī gada sākumā: es “redzēju” S&P 500 3950 punktu līmeni kā pēdējo buļļu “bastionu”, un mēs nokritām zem 3700 punktiem. Kritumu no janvāra maksimumiem ir kļuvis daudz grūtāk uztvert kā “tikai korekciju”. Ja tam pievieno redzamas izmaiņas investoru noskaņojumā un tirgus kontekstā (papildus ģeo- un monetārajai politikai, kā arī ekonomikai), mēs iegūstam ne visai komfortablu tirgu.

Manuprāt, šobrīd esam situācijā (vai tuvu tai), kad vērtspapīri ar fiksētu ienākumu (un labi novērtēti) kļūst par interesantāku ieguldījumu riska/atdeves ziņā. Tāpēc, ja Jūsu portfelis ir pārslogots ar akcijām/riskantiem aktīviem, es samazinātu šīs pozīcijas.

Uzskatu, ka esam pietuvojušies tiem akciju indeksu līmeņiem, kur vajadzētu sagaidīt vismaz spiedienu no lāču puses. S&P 500 4250-4450 zona ir ļoti ērta pārdošanai divu iemeslu dēļ. Pirmkārt, pat ja mēs jau esam redzējuši tirgus zemākos punktus un turpināsim augt buļļu trenda ietvaros vismaz līdz iepriekšējiem maksimumiem, tad tas nenotiks bez (nelielām) korekcijām. Otrkārt, ja tas, ko mēs redzam šobrīd, ir tikai atlēciens lāču tirgū, tad 4200-4400 ir “tehniskā zona”, no kuras mēs redzēsim otro (vai jau trešo) pārdošanas vilni, kurš būs nepatīkamāks par izpārdošanu gada sākumā un pavasarī.

Finanšu tirgi, protams, nav eksakta zinātne, bet gan varbūtību maiņas un riska novērtējuma jautājums, un viss iepriekš minētais ir jāuztver kā situācijas novērtējums konkrētajā laika brīdī. Ilgtermiņa noteikumi paliek nemainīgi, bet pagaidām ir vērts koncentrēties uz skaidras naudas un konservatīvu ieguldījumu īpatsvara palielināšanu portfeļos. Jāaizdomājas par zeltu (ja šādas pozīcijas nav), uzticamiem uzņēmumiem ar skaidrām naudas plūsmām tādās nozarēs kā enerģētika, vispārējā medicīna un komunālie pakalpojumi (tostarp standarta interneta pakalpojumi).