Investīciju vides apskats 02/2026

Februāris, visticamāk, paliks atmiņā ar ASV speciālās militārās operācijas “Epic Fury” sākumu Irānā. Operācijas, kuras mērķis ir Irānas raķešu infrastruktūras neitralizācija un, galu galā, arī režīma maiņa, sasniedza kulmināciju 28. februārī ar Augstākā vadītāja ajatollas Hamenejī iznīcināšanu. Rezultātā Brent naftas cenas uzkāpa virs 80 dolāriem par barelu, pieaugot bažām par ilgstošu Hormuza šauruma blokādi. Arī dabas gāzes cenas Eiropā strauji pieauga, QatarEnergy pārtraucot sašķidrinātās dabasgāzes ražošanu, savukārt dārgmetālu tirgos marta pirmajās dienās bija vērojama strauja volatilitāte. Bitkoins faktiski nereaģēja uz militāro operāciju – tas turpināja lejupslīdi un februārī nokritās par 17%, sasniedzot aptuveni 66 000 BTC/USD. ASV dolāram bija diezgan veiksmīgas tirdzniecības dienas, 3. martā tas sasniedza 1,1600 EUR/USD atzīmi. Kaut arī militārās operācijas radītais šoks akciju tirgū izraisīja krasu kritumu marta pirmajā dienā, ASV akciju indeksi vēlāk atguvās un 2. martā palika lielākoties nemainīgi. Tomēr Eiropas akciju tirgos nekāda atlabšana nenotika.

Februārī ASV akciju tirgos valdīja izteikta diverģence starp vairākiem akciju sektoriem. Nasdaq Composite indekss nokritās par 3,4%, piedzīvojot sliktāko mēneša sniegumu kopš 2025. gada marta, ko ietekmēja ar mākslīgo intelektu (MI) saistītas bažas un augstāki nekā gaidīti inflācijas rādītāji, savukārt S&P 500 zaudēja 0,9%. Turpretī Dow Jones Industrial Average pieauga par 0,2%, uz brīdi pārsniedzot 50 000 punktu robežu un fiksējot desmito pozitīvo mēnesi pēc kārtas, ko atbalstīja kapitāla rotācija uz rūpniecības un enerģētikas sektoriem. Eiropas akcijas turpināja apsteigt ASV kolēģus – STOXX 600 indekss pieauga par 3,7% februārī.

Augstākā tiesa atceļ Trampa tarifus

Pēc vēsturiskā 20. februāra Augstākās tiesas lēmuma, kas atņēma Baltajam namam plašas pilnvaras saskaņā ar Starptautisko ārkārtas ekonomisko pilnvaru likumu (IEEPA) vienpusēju tarifu ieviešanai, Tramps atcēla iepriekšējos tarifus, kas bija radījuši vairāk nekā 160 mljrd. ASV dolāru ieņēmumus.

Tā vietā viņš izmantoja Tirdzniecības likuma 122. pantu, lai ieviestu pagaidu 10% vispārējo tarifu, kas vēlāk tika palielināts līdz 15%. Lai gan šīs izmaiņas izraisīja starptautisku pretreakciju un jaunus izaicinājumus Pasaules Tirdzniecības organizācijā (PTO), tās ir arī paātrinājušas dažus divpusējus darījumus.

LDP pārņem vadību Japānā

Lielākoties gaidītā Japānas Liberāldemokrātiskās partijas (LDP) parlamentārā uzvara 8. februārī premjerministres Sanaes Takaiči vadībā ir faktiski institucionalizējusi “Sanaenomiku” – fiskālo politiku, kuras centrā ir masveida aizsardzības un pusvadītāju nozares subsīdijas. Šī LDP uzvara nodrošina retu stabilitātes prēmiju valstij, signalizējot par izšķirošu pāreju uz spēcīgāku un pašpietiekamāku Japānu. LDP uzvara lielā mērā novērš likumdošanas šķēršļus agresīvai un no budžeta deficīta finansētai industriālajai politikai.

Kā jau minējām iepriekš, šī fiskālā politika ir fundamentāli mainījusi Japānas likmju vidi, paaugstinot 10-gadīgo valsts obligāciju (JGB) ienesīgumu virs 2% sliekšņa, tirgiem iecenojot vairākas obligāciju emisijas. Izrietošais augšupvērstais spiediens uz JGB līkni spiež investorus izbeigt jenas carry trade darījumus un samazina globālo likviditāti. Lai gan jena joprojām svārstās starp reflācijas spiedienu un tās tradicionālo “drošā patvēruma” statusu, lētu, jenās finansētu aizņēmumu ēra ir neatgriezeniski beigusies.

Vēl viena lieliska atskaišu sezona, taču tehnoloģijām latiņa turpina augt

2025. gada 4. ceturkšņa atskaišu sezona noslēdzās ar S&P 500 uzrādīto stabilu peļņas pieaugumu 14,2% apmērā (salīdzinājumā ar iepriekšējā gada attiecīgo periodu), kas ir piektais ceturksnis pēc kārtas ar divciparu pieaugumu. Šo sniegumu veicināja ieņēmumu pieaugums par 9,4% – spēcīgākais kopš 2022. gada beigām. Lai gan visi vienpadsmit akciju sektori uzrādīja pozitīvus gada rezultātus, “Mag7” turpināja darboties kā galvenais tirgus izaugsmes dzinējs, sasniedzot kopējo peļņas pieaugumu par 27,2%, salīdzinot ar mērenāku 9,8% pieaugumu pārējiem 493 uzņēmumiem.

Tomēr pēc rezultātu paziņošanas dažu Mag7 uzņēmumu akcijas, tostarp Nvidia, piedzīvoja strauju kritumu klasiskā sell the news stilā. Nvidia akcijas nokritās par vairāk nekā 5%, neraugoties uz to, ka datu centru ieņēmumi pārsniedza prognozes (62 mljrd. dolāru) un 1. ceturkšņa prognoze bija optimistiska (78 mljrd. dolāru). Investori pievērsa uzmanību riskiem saistībā ar MI kapitālizdevumiem, neskaidrībām par OpenAI darījumiem un, protams, augstām valuācijām. Neskatoties uz nākotnes S&P 500 indeksa P/E koeficientu 21,6x, kas joprojām ir augsts attiecībā pret vēsturiskajiem vidējiem rādītājiem, fundamentālās perspektīvas joprojām ir optimistiskas, jo prognozes paredz noturīgu 14,6% peļņas pieaugumu 2026. finanšu gadā.