Investīciju vides apskats 06/2020

Jūnijā ASV akciju indeksi noturēja savas pozīcijas, neizrādot specifisku dinamiku. Izņēmums bija Nasdaq indekss, kas izauga par vairāk nekā 5%. Eiropas indeksi EuroStoxx 50 un Dax neuzvedās tik pieticīgi – attiecīgi augot par 6% un 6.25%. Mēneša sākumā, pēc tam, kad S&P 500 bija pārspējis 3230 punktu atzīmi, indeksi iegāja sīkas korekcijas fāzē, kas gan nevienam īsti nekaitēja.

Optimistisks pesimisms

Tehniski mēs redzam konsolidāciju un pazīmes par izaugsmes turpinājumu, iespējams pārspējot vēsturiski augstākos līmeņus S&P 500 un Dax indeksos. Tajā pašā laikā mēs arī uzskatām, ka nākamajos mēnešos pieredzēsim indeksu vērtības, kuras būs zemākas par līdzšinējiem līmeņiem. Tās nav tikai negatīvās ziņas – biznesus šobrīd skar daudzas un dažādas problēmas. Mēs turpinām redzēt bankrotus, Chesapeake Energy un Wirecard AG padodoties skarbajiem tirgus apstākļiem, kas Wirecard AG gadījumā notika ar lielu skandālu un daudziem jautājumiem tā auditoriem un regulatoram.

Aktivitāte atgriežas, piesardzīgums saglabājas

ASV ražošanas aktivitāte jūnija mēnesī atkal palielinājās, sasniedzot augstāko līmeni vairāk nekā gada laikā, kas izskaidrojams ar ekonomiku atkalatvēršanos. Neskatoties uz to, pieaugošais Covid-19 saslimšanas gadījumu skaits apdraud ekonomiku atgūšanos. ISM paziņoja, ka viņu veidotais nacionālais rūpnīcu aktivitātes indekss pagājušajā mēnesī uzlēca līdz 52.6 punktiem, salīdzinot ar 43.1 punktiem maijā. ISM indeksa atjaunošanās notika vienlaicīgi ar uzlabojumiem reģionālajās ražošanas aptaujās, kas kopumā labvēlīgi ietekmēja darba vietu pieaugumu, patērētāju tēriņus un mājokļu tirgu. Jūnijā privātais sektors pievienoja 2.36 miljonus darba vietu, uzņēmumiem atsākot darbu un ASV patērētāju uzticībai pieaugot vairāk nekā tika gaidīts. FRS priekšsēdētājs Džeroms Pauels sacīja, ka, kaut arī nesenās uzlabojumu pazīmes, tostarp pārsteidzošs nodarbinātības pieaugums un rekordliels mazumtirdzniecības pieaugums pagājušajā mēnesī, ir iepriecinošas, kaitējums, ko nodarījusi piespiedu ekonomiku apstādināšana, lai ierobežotu vīrusa izplatību, ir atstājusi ļoti dziļu caurumu, it īpaši nodarbinātības jomā.

Vācijas mazumtirdzniecības apjomi maijā strauji atguvās, kamēr bezdarbs jūnijā pieauga lēnāk nekā tika gaidīts. Mazumtirdzniecības pārdošanas apjomi pieauga par gandrīz 14%, atgūstoties no aprīļa mēnesī piedzīvotā krituma par 6.5%, ko lielā mērā veicināja iepirkšanās tiešsaistē. Balstoties uz datiem, pagājušajā mēnesī Vācijā bez darba bija 2,943 miljoni iedzīvotāju, palielinot sezonāli izlīdzināto bezdarba līmeni līdz 6.4%. Anualizētais Vācijas inflācijas līmenis   jūnijā mazliet palielinājās, taču joprojām bija ievērojami zemāks par Eiropas Centrālās bankas izvirzīto mērķi, nodrošinot turpmāku stimulēšanas pamatojumu.

Ķīna dod cerību visam reģionam

Ķīnas rūpnīcu aktivitāte jūnijā pieauga straujāk, pēc tam, kad valdība atcēla koronavīrusa ierobežošanas pasākumus un palielināja atbalstu. Caixin / Markit ražošanas PMI  pagājušajā mēnesī palielinājās līdz 51.2, kas ir straujākais pieauguma temps kopš decembra. Ķīnas ekonomika pakāpeniski atgūstas no straujā 6.8% ekonomikas sarukuma 1. ceturksnī. Liela daļa valsts tagad ir atvērta pēc nedēļu ilgiem traucējumiem. Pieprasījums ir neliels, jo daudzi ražotāji joprojām cīnās ar samazinātiem vai atceltiem aizjūras pasūtījumiem sakarā ar globālā pieprasījuma kritumu. Sāpes Āzijas rūpnīcu darbībā atvieglojās Jūnijā, jo ievērojamais pieaugums Ķīnas aktivitātē sniedza zināmu cerību reģionam. Ražošanas aktivitāte palielinājās arī Vjetnamā un Malaizijā. Indijas ražošanas aktivitāte jūnijā saruka jau trešo mēnesi pēc kārtas, taču daudz lēnākā tempā.

Interesantas iespējas valūtas tirgū

Dolāra indekss atkāpās no 96 līmeņa un visu jūniju pavadīja jau ierastajā sānveida kustībā. Mēs jūtam, ka USD vēlas uzbrukt stipram vidējā termiņa atbalsta līmenim pie 95 atzīmes, tāpēc mēs vērojam EUR / USD nedēļas grafiku, lai gūtu apstiprinājumu šādai kustībai. Ideja ir tāda, ka EUR / USD nedēļas sveces noslēgšanās virs 1.1310 līmeņa, varētu būt gana labs iemesls minētajai kustībai.

Kamēr dārgmetāli un etalonu ienesīgumi neko īsti nedara, mēs atradām vienu interesantu valūtas pāri – EUR pret GBP. Pāris pēdējos 3-4 gadus ir pavadījis haotiskās, šaurās, sāniskās kustībās, un, ja esam pareizi nolasījuši ilgtermiņa grafiku, – galu galā pārim vajadzētu veikt iespaidīgu kustību uz augšu EUR pret GBP grafikā, kam būtu jāseko dramatiskai virziena maiņai. Vai tas izdosies un kā tas izdosies, vēl jānoskaidro, bet, ja izrādīsies, ka mums ir taisnība, tas radīs lieliskas tirgošanās iespējas.

Labs mēnesis fiksēta ienesīguma vērtspapīriem

Jūnijs bija labs mēnesis ieguldījumiem ar fiksētu ienesīgumu. Neskatoties uz stingro FRS nostāju, ka negatīvas procentu likmes ASV netiks piedzīvotas, jūnija pēdējā dienā ASV 2-gadīgo obligāciju ienesīgums nokritās līdz 0.1485%. Kopumā valdību obligāciju ienesīguma līmenis gan ASV, gan Eiropā joprojām ir vēsturiski zemākajos līmeņos.

Savukārt, atrodoties vēl tikai 2020. gada vidū, jauno obligāciju emisiju apjoms visticamāk jau drīzumā pārsniegs kopējo 2019. gadā emitēto obligāciju summu. Šāds plaši izplatīts aizņemšanās vilnis tiek uzskatīts par pieņemamu Covid-19 radīto ārkārtas apstākļu pārvarēšanas dēļ. Valdības visā pasaulē izziņo arvien jaunas stimulēšanas programmas, vienlaikus turpinot slīgt aizvien dziļākos parādos. Par laimi finanšu tirgus riska apetīte šķiet neremdināma un spēj to visu aprīt, tādējādi turpinot spiest cenas uz augšu. Līdz ar to korporatīvie augsta riska indeksi ASV un Eiropā jūnijā palielinājās par 2%, savukārt Bloomberg Barclays EuroAgg Corporate pieauga par 0,98%.

Kurš ir gatavs paātrinājumam?

Nobeigumā mēs lasītājiem gribētu vēlreiz atgādināt, ka finanšu tirgi ir diezgan tālu no reālās ekonomikas, tāpēc nevar izslēgt asas noskaņojuma izmaiņas. Cenu kritums gada pirmajā ceturksnī par 35–40% un pašreizējais kāpums par 50–60%, iespējams, nozīmē pāreju uz daudz lielāku realitātes un tendenču izmaiņu ātrumu, kam vairums investoru nav gatavi.