Investīciju vides apskats 06/2021

Jūnijā finanšu tirgū bija vērojama neliela izaugsme, taču neizpalika arī bez volatilitātes. Galvenais iemesls tam bija Federālās Atklātās Tirgus Komitejas 15.-16. jūnija sanāksme. Par svarīgāko sanāksmes secinājumu var uzskatīt potenciālas izmaiņas Fed ekonomikas atbalsta politikas trajektorijā straujas ekonomikas atlabšanas un inflācijas pieauguma dēļ. Uz šādu iznākumu akciju tirgi reaģēja diezgan negatīvi, kā rezultātā S&P 500 nokrita par 1.37 %. Līdzīgi kritumi bija novērojami arī Eiropas akciju tirgos un dārgmetālos.

Neliela atslābšana ASV un Ķīnas ražošanas tempos

Bezdarba līmenis ASV turpina samazināties, un darbinieku atlaišanas gadījumu skaits sasniedza 21 gada zemāko atzīmi, kas norāda uz darbaspēka tirgus atgūšanos – bezdarba pabalstu pieprasījumu skaits samazinājās līdz 364 000, kas ir zemākā atzīme kopš 2020. gada marta. No otras puses, palielinātais darbinieku trūkums rada spiedienu uz jaunu darbinieku meklēšanu un pieņemšanu – politiķi, uzņēmēji un ekonomisti esošajā darbinieku trūkumā vaino palielinātos bezdarba pabalstus, piemēram, iknedēļas USD 300 pabalstu no ASV valdības. Tādējādi, pirmo reizi 7 mēnešu laikā, bija redzams kritums ražošanas sektorā.

Eirozonas ražošanas aktivitāte jūnijā turpināja palielināties; izejvielu izmaksas pieauga, uzradot lielāko izaugsmi pēdējo divu dekāžu laikā. Patērētāju cenas arī auga, taču galvenais iemesls tam bija energoresursu kāpums.

Ķīnas ražošanas aktivitāte jūnijā samazinājās – Caixin/Markit ražošanas PMI atkāpās līdz 51.3 atzīmei salīdzinājumā ar 52 punktiem maijā. Galvenais iemesls tam bija Covid-19 atgriešanās Ķīnas galvenajā ražošanas un eksportēšanas reģionā – Guandong, kā arī sarežģītības piegāžu ķēdēs. Arī citās Āzijas valstīs augstākas izejvielu izmaksas radīja spiedienu uz ražošanas aktivitāti – Japānā tās pieaugums jūnijā bija zemākais pēdējo 4 mēnešu laikā, tāpat arī Vjetnamas un Malaizijas ražošanas PMI indeksos bija vērojams kritums. Indijā dēļ jauniem ierobežojumiem cīņā ar Covid-19 otro vilni ražošanas aktivitāte samazinājās pirmo reizi gada laikā.

Eiropas un ASV akciju tirgi

Neliela atkāpšanās dārgmetālu tirgū, dolārs bez ievērojamām izmaiņām

EUR/USD ne tikai nav sasniedzies 1.2350 robežu, bet jūnijā pat nedaudz nokrita. Ar vien vairāk un vairāk mēs redzam skaidras atbalsta un pretestības zonas. Virzoties uz augšu pie 1.22-1.23 ir redzama galvenā pretestības robeža, taču pie 1.16-1.17 – atbalsta. Ir liela varbūtība, ka tuvākajās nedēļās šī atbalsta zona tiks testēta atkal.

Atšķirībā no maija, jūnijs bija diezgan smags mēnesis dārgmetāliem. Gan zelts, gan sudrabs šajā mēnesi krita par 7-8 %. Kā jau mēs minējām iepriekš, sudrabs visticamāk nepārkāps atzīmi USD 30 par unci ar šo mēģinājumu, bet  cena 25 dolāri par unci noteikti ir ļoti vilinoša metāla iegādei ilgtermiņā. Zelta tirgus šobrīd atrodas nedaudz sliktākā pozīcijā – iespēja ieraudzīt kritumu tuvāk USD 1700  par Trojas unci ir pieaugusi.

Zelta cena, USD/oz

Obligāciju tirgū bez lielām izmaiņām

Līdzīgi kā citām aktīvu klasēm, suvereno obligāciju tirgū vērojama cenu izaugsme. Šis 3-mēnešu trends sāk arī lēnām pārņemt Eiropas valstu parādu. Viens no galvenajiem notikumiem obligāciju tirgū šomēnes bija ASV Federālās Atklātās Tirgus Komitejas sanāksme mēneša vidū, kurā Fed joprojām uztvēra inflāciju par īslaicīgu, taču arī minēja potenciālu procentu likmes celšanu ātrāk par iepriekš solīto 2023. gadu, tādā veidā liekot tirgus dalībniekiem noprast, ka Fed sāk apsvērt esošā atbalsta samazināšanu un pārbauda tirgus reakciju uz šādu paziņojumu. Interesanti, ka obligāciju tirgus uz šo ziņojumu reaģēja pozitīvi, kā rezultātā valsts ilgtermiņa obligāciju cenas pieauga. Korporatīvo obligāciju tirgus nebija ietekmēts.

Etalona 10-gadu obligācijas

Akciju tirgus un tā iespējamie riski

Akciju tirgos bija vērojama izaugsme, un kopš gada sākuma tas jau ir pieaudzis par 16%. Mēneša sākumā S&P 500 pakāpās līdz 4225 atzīmei (+ 0.6 %) un Stoxx 600 sasniedza 459 atzīmi (+ 2 %). Pēc tam sekoja arī neliela korekcija, taču neskatoties uz to, S&P 500 ātri vien spēja atgūties un sasniegt 4297 atzīmi mēneša beigās. Šobrīd indekss jau ir pāri 4300 atzīmei, un, kā jau minējām iepriekš, izaugsme varētu turpināties līdz 4500+ līmeņiem, pirms mēs ieraudzīsim kādu vērā ņemamu kritumu. Nedaudz savādāka situācija ir ar Stoxx 600, kas pēc kritiena turpināja atrasties 452-457 rajonā. Svarīgi atzīmēt, ka volatilitātes indekss VIX šobrīd ir sasniedzis gada zemāko vērtību – 16, kas nozīmē, ka šobrīd akciju tirgos noskaņojums ir ļoti mierīgs.

Viens no būtiskākajiem riskiem šobrīd ir pandēmijas atgriešanās atsevišķos reģionos, kā arī šaubas par vakcīnu efektivitāti. Ja tiks ieviesti jauni ierobežojumi, kas kalpos kā barjera iespējamajam pieprasījumam no patērētāju puses, bailes par inflāciju aizies otrajā plānā. Taču ja inflācija uzņems tempu, FRS nāksies skriet līdzi notikumiem, tādā veidā samazinot aktīvu pirkšanas tempus un palielinot procentu likmes, kas var atstāt negatīvas sekas akciju tirgos.

Augsta ienesīguma obligāciju indeksi