Eiforija akciju tirgū rada bažas par iespējamu burbuli

ASV akciju tirgus nepārtrauktais kāpums šovasar veicinājis daudzu uzņēmumu akciju cenu pietuvošanos rekordaugstiem līmeņiem, indeksi sasniedz vēsturiski augstākās atzīmes, un izskatās, ka daudzi investori pēc gada sākumā piedzīvotā tirgus satricinājuma šobrīd ir ļoti optimistiski. Tomēr šis straujais cenu kāpums raisījis bažas par iespējamu burbuli un smagu kritumu tā plīšanas gadījumā.

“S&P 500 indekss” turpina sasniegt jaunus rekordus, bet ASV uzņēmumu aizņēmumu izmaksas par valsts parādu tuvojas zemākajam līmenim pēdējo desmitgažu laikā, kas ir dramatisks pagrieziena punkts pēc gada sākumā piedzīvotā krituma, ko izraisīja ASV prezidenta Donalda Trampa svārstīgais noskaņojums saistībā ar tirdzniecības tarifu ieviešanu.

Investoru vidū iecienītās tehnoloģiju akcijas ir sasniegušas neredzēti augstas cenas, piemēram, “Nvidia” kļuvis par pirmo 4 triljonu dolāru vērtu publisko uzņēmumu, un tam seko “Microsoft”. Šogad vien abu uzņēmumu akciju cena ir augusi par aptuveni 30%. Tāpat atgriezusies 2021. gadā parādījusies joku akciju mānija, un mazie investori meklē interesantas akcijas, kurās ieguldīt. pērkot kameru ražotāja “GoPro” un virtuļu ķēdes “Krispy Kreme” vērtspapīrus. Par to sīkāk “Delfi Bizness” rakstīja publikācijā Joku akcijas atkal “topā”. Vai mesties ieguldīt neparastos uzņēmumos

“Man šķiet, ka mēs varam saskatīt ļoti agrīnas paralēles ar to, ko varēja vērot interneta buma laikā 90. gadu beigās un 2000. gadu sākumā,” sacījis 2,1 triljonu dolāru vērtā aktīvu pārvaldnieka “Pimco” ieguldījumu direktors Dens Ivaščins.

Kas veicina šo situāciju?
Pēc sākotnējā aprīļa šoka par ASV importa tarifiem, tirgus dalībnieki sāka ātri saprast, ka realitāte nebūs tik skarba kā draudi, situāciju skaidro “CBL Asset Management” valdes priekšsēdētājs Kārlis Purgailis. Saprotot, ka ASV un pārējo valstu sarunu procesā tiks panākts globālajai ekonomikai ne tik kaitīgs iznākums, ievērojami mazinājās investoru nervozitāte, kā arī veidojās pārliecība, ka tarifu efekts uz ASV ekonomiku un tās korporācijām būs minimāls.

Tirgus korekcijas rezultātā iepriekš izveidojušās “cenu atlaides”, pēc eksperta teiktā, spēcīgi motivēja investorus izmantot izdevīgu brīdi iegādāties akcijas. Optimismu vairoja arī pirmo divu ceturkšņu ASV uzņēmumu finanšu atskaites, ASV korporācijām demonstrējot pārliecinošu peļņas izaugsmi. Īpaši spēcīgus rezultātus demonstrēja tehnoloģiju kompānijas, kas turpina iegūt no mākslīgā intelekta straujās attīstības. ASV darba tirgus vājuma pazīmes, pēc Purgaiļa sacītā, tirgus dalībnieki interpretēja kā iespēju Federālo Rezervju sistēmai (FRS) ātrāk un straujāk mazināt procentu likmes, sniedzot tālāku atbalstu akciju tirgum.
Atšķirībā no iepriekšējiem periodiem, kad ASV akciju tirgus pieaugumu galvenokārt veicināja lielās tehnoloģiju kompānijas, šī brīža augšupejā piedalās praktiski visi sektori līdzīgos apmēros, saka Purgailis.

Lielāko pieaugumu no gada sākuma uzrāda rūpniecības kompānijas, kam seko IT, sakaru pakalpojumu un finanšu sektori.

Tomēr ir bažas
Lai arī šī brīža tirgus pieaugums kopumā ir pamatojams, ir daži apstākļi, kas rada zināmas bažas, atzīst Purgailis. Galvenokārt fundamentālais novērtējums, kas relatīvi pret vēsturiskajiem novērojumiem norāda, ka tirgus ir visai “dārgs”. Pie šādiem cenu līmeņiem praktiski visam ir jābūt pietiekoši ideālam, lai neradītu negatīvus pārsteigumus.

“Raugoties no gada sākuma retrospektīvas, nevar nepamanīt, ka potenciālie riski ekonomikai un korporāciju pelnītspējai ir visai nozīmīgi pieauguši. Tāpat uz iespējamo “burbuli” norāda augsta mazo investoru ažiotāža un gatavība pirkt visu, kas vien pieejams tirgū. Kā minēju iepriekš, šī brīža ASV akciju tirgus izaugsmē piedalās praktiski visi sektori. Raugoties uz vairāku akciju uzvedību, rodas sajūta, ka investori sāk bieži iegādāties akcijas, kas ir atpalikušas, lai tikai nepalaistu garām tirgus pieaugumu,” saka eksperts.

Tam piekrīt arī “Signet Bank” analītiķi.
“Nav noslēpums, ka uzņēmumu novērtējumi jau vairākus gadus ir vēsturiski ļoti augstos līmeņos, it īpaši tehnoloģiju sektorā,” saka “Signet Bank” ieguldījumu eksperts Voldemārs Strupka. Arī tā dēvētā “lieliskā septītnieka” kompāniju vērtību īpatsvars gan “Nasdaq”, gan “S&P 500” ir pārāk liels, kas, pēc eksperta teiktā, ir augsts risks investoriem, kuri pārāk paļaujas uz šiem indeksiem.

Vienlaikus Strupka uzsver, ka novērtējumi paši par sevi ir ļoti slikts korekcijas vai burbuļa indikators, kaut gan tie ir uzticams rādītājs pašreizējās tirgus noskaņas mērīšanai, kas tirgum ir pat pārāk laba, un pārāk liels optimisms, pēc eksperta teiktā, parasti izraisa korekcijas.

Runājot par riskiem tirgū, Strupka uzsver, ka tādi pastāv un tie nav mazi, pat neņemot vērā Trampa spēju radīt haosu un svārstības tirgū. ASV ekonomikai esot solīdā stāvoklī, tās izaugsme jau rāda stresa pazīmes. Patēriņu ir veicinājuši pārmērīgi uzkrājumi iepriekšējos gados un kredītu pieejamība, bet abu šo faktoru “labā” ietekme tagad samazinās. Pieaug kredītkaršu parādu kavējumi, studentiem atkal ir jāatdod kredīti, algas pieaugums ir sācis palēnināties. Ja ASV patērētājs sāks justies slikti, tam ļoti ātri sekos arī uzņēmumu labsajūtas kritums, paredz eksperts.

Lai gan inflācija ir samazinājusies, darbaspēka izmaksas joprojām ir augstas, un ģeopolitiskie satricinājumi, vai tie būtu izejvielu tirgi, piegādes ķēdes vai ārvalstu konflikti, var atkal izraisīt problēmas un tirgus sentimenta izmaiņas, uzsver Strupka. Ja inflācija saglabāsies vai atkal paātrināsies, tas liks FRS atlikt procentu likmju samazināšanu vai atkal paaugstināt likmes, kas absolūti nav labi uzņēmumu novērtējumiem.

“Mūsu gada sākuma prognozes par “S&P 500″ korekciju līdz 4900 punktu līmenim ir piepildījušies, kaut gan gribējām ieraudzīt nedaudz dziļāku kritumu. Nedaudz pārsteidza arī tik ātra tirgus atkopšanās, kaut gan pēdējos gados, cik redzam, tirgos viss notiek ļoti ātri. Par burbuli domājot, tas diez vai plīsīs, kad par to runā un diskutē, īpaši medijos. Vēl jo vairāk, runāt par burbuli, būt pārlecinātam, ka tas piepūšas, atrasties burbulī, apzināties, ka atradies burbulī, paredzēt, kad tas plīsīs, un to pieredzēt, ir ļoti atšķirīgas lietas. Jā, optimisma ir par daudz, jā gala patērētājs un rūpniecība nejūtas pārāk labi, jā Trampa administrācijas uzvedība ir ne īpaši paredzama, bet ar to vien nepietiek 2008. gada vai dot.com stila sabrukumam, ko mēs arī tuvākajā laikā neprognozējam. Korekcija ir viens, bet burbuļa plīsums pavisam kas cits,” uzsver Voldemārs Strupka, “Signet Bank” ieguldījumu eksperts.

Kam sekot nākotnē?
Kompāniju finanšu rezultāti paliks viens no svarīgākajiem faktoriem turpmākai akciju cenu dinamikai, norāda Purgailis. Tas, vai kompānijas spēs veiksmīgi pielāgoties jauniem tirdzniecības šķēršļiem un saglabāt savu pelnītspēju, noteiks, vai līdzšinējais optimisms bijis pamatots. Tāpat arī ekonomiskie dati un patērētāju pieprasījuma rādītāji būs svarīgi noteicēji turpmākai akciju tirgus attīstībai, uzsver eksperti.

Avots: https://www.delfi.lv/bizness/37293360/bankas_un_finanses/120082758/eiforija-akciju-tirgu-rada-bazas-par-iespejamu-burbuli