Investīciju vides apskats 07/2021

Jūlijā finanšu tirgos valdīja bailes par pieaugošo inflāciju, kā arī Covid-19 Delta varianta uzliesmojumu un izaugsmes samazināšanos atsevišķos reģionos. Neskatoties uz to, lielāko ASV uzņēmumu otrā ceturkšņa ieņēmumi krietni pārspēja analītiķu prognozes. Sliktāka situācija bija Ķīnas tirgos, kad pēc valdības lēmuma par jauniem ierobežojumiem izglītības sfērā daļa investoru steidzās samazināt savas pozīcijas.

Izejvielu cenas samazinās; ražošanā redz lejupslīdi

Ražošanas aktivitāte turpināja palēnināties – ASV ISM Manufacturing PMI jūlijā samazinājās līdz 59,5 punktiem, salīdzinot ar 60,6 jūnijā, kas ir zemākais līmenis pēdējo sešu mēnešu laikā. Jūlijā samazinājās arī Ķīnas rūpnīcu aktivitāte –Caixin China General Manufacturing iepirkumu vadītāju indekss samazinājās par vienu punktu līdz 50,3, un to negatīvi ietekmēja augstākas materiālu izmaksas, pieaugošais Covid-19 gadījumu skaits un ārkārtējie laika apstākļi.

ASV ražotāju iepirkumu cenu indekss jūlijā samazinājās līdz 85,7, salīdzinot ar 92,1 jūnijā, kas liecina, ka izejvielu cenas samazinās. Sakarā ar bažām par inflāciju ASV patērētāju noskaņojums jūlijā pasliktinājās – Mičiganas Universitātes Patērētāju noskaņojuma indekss samazinājās līdz 81,2, salīdzinot ar 85,5 rādītāju jūnijā. Saskaņā ar Darba departamenta datiem ASV bezdarbs samazinājās, tomēr pastāv atjaunotu ierobežojumu draudi, kas varētu kaitēt darba tirgum. Tikmēr ekonomika otrajā ceturksnī pieauga par 6.5% gada izteiksmē.

Eurostat sākotnējais aprēķins liecināja, ka Eirozonas ekonomika salīdzinājumā ar iepriekšējo ceturksni izauga par 2%. Salīdzinot ar to pašu periodu gadu iepriekš, IKP pieauga par 13,7%. Turklāt jūlijā inflācija pieauga līdz 2,2% salīdzinājumā ar 1,9% jūnijā – augstākais rādītājs kopš 2018. gada oktobra. Eiropas Komisijas aplēses liecina, ka Eirozonas ekonomiskais noskaņojums pieauga līdz rekord augstiem 119,0 punktiem.

Eiropas un ASV akciju tirgi

Bailes akciju tirgos

Neskatoties uz nelielu korekciju mēneša vidū, akciju tirgi turpināja savu uzvaras gājienu, S&P 500 pievienojot vēl 1.8%.  Mazāka izaugsme tika novērota Eiropas akciju tirgos, Stoxx 600 pakāpjoties par apmēram 1%. Šomēnes uzmanības centrā bija Covid-19 Delta vīrusa uzliesmojums, saslimušo skaitam pasaulē pieaugot par 24% un ASV seškāršojoties. Šobrīd galvenais epicentrs uzliesmojumam bija reģioni ar mazāku skaitu vakcinēto.

Vēl uztraucošāka vēsts bija Pfizer/BioNTech vakcīnu imunitāte pret Delta variantu, tām sasniedzot tikai 39% efektivitāti. Neskatoties uz to, lielākoties jauni socializēšanās ierobežojumi nav pieņemti, taču, ja situācija neuzlabosies, gan ASV, gan lielākajās Eiropas valstīs tiek aktīvi apsvērta nepieciešamība pēc jauniem ierobežojumiem. Interesanta situācija bija novērojama Ķīnā, kur joprojām turpinājās vairākus mēnešus ilgstošā jaunu regulējumu ieviešana. Dēļ dažām nelikumīgam konkurences praksēm un neatļautas datu ievākšanas, kā arī sliktiem darba apstākļiem, lielākie Ķīnas uzņēmumi saņēma milzīgas soda naudas. Lai panāktu sociālo vienlīdzību valdība šomēnes ieviesa dažādus ierobežojumus privātskološanas sfērā, tādā veidā arī izglītības sektora uzņēmumi piedzīvoja milzīgu kritienu akciju cenās. Kopumā Ķīnas SZSE Composite akciju cenu indekss mēneša laikā krita par apmēram 5%.

Etalona 10-gadu obligācijas

Obligāciju ienesīgumi turpina samazināties

ASV valsts 10-gadu obligāciju ienesīgums turpināja samazināties. Līdzīga situācija bija novērojama Vācijas un citu lielāko ekonomiku parāda tirgū. Šomēnes aktuāla bija kārtējā Federālās Atklātās Tirgus Komisijas Sanāksme, no kuras tirgus dalībnieki gaidīja jaunus signālus par iespējamām monetārās politikas trajektorijas izmaiņām. 28. jūlija preses konferencē FRS vadītājs Džeroms Pauels paziņoja, ka ASV ekonomika ir veikusi salīdzinoši lielu progresu, taču kamēr nebūs sasniegti Fed mērķi, gan procentu likmes, gan esošā obligāciju atpirkšanas politika netiks izmainīta. Akciju tirgos viennozīmīgas reakcijas nebija, taču dārgmetālu tirgi reaģēja pozitīvi, zeltam sasniedzot gandrīz USD 1820 par unci atzīmi. Dolārs gan kļuva nedaudz vājāks, EUR/USD pārim sasniedzot 1.1875 atzīmi.

Augsta ienesīguma obligāciju indeksi

Valūtu tirgus zema volatilitāte; dārgmetāli joprojām liek vilties

Mēs to esam teikuši pārmērīgi bieži, bet tā tas ir – volatilitāte FX tirgū ir tuvu rekordzemam līmenim. EUR/USD pāris “pārbaudīja” līmeņus zem 1.1800 atzīmes un atgriezās 1.1900 reģionā, un ir grūti pateikt, uz cik ilgu laiku mēs esam iestrēguši šajā šaurajā diapazonā.

Mēneša vidū zelta cenas samazinājās no 1890 dolāriem par unci līdz 1770, vēlāk atgriežoties pie XAU/USD 1800-1820. Sudraba cena arī nenoturējās virs $26 par unci, noslīdot zem $25 atzīmes. Kopumā īstermiņa virziens dārgmetālos joprojām nav skaidrs, taču sudrabam varētu būt lielākas iespējas iesākt ralliju, kuram, izskatās, neviens vairs netic. Tehniski mums ir viss, lai virzītos augšup, bet tādā gadījumā sudraba cena nedrīkst noslīdēt zem 23.50 dolāriem par unci. Vēl viens “gājiens” virs XAG/USD 29-30 palielina iespēju ieraudzīt XAG/USD virs 40.

Zelta cena, USD/oz

Par peļņas fiksēšanas nozīmi

Kokmateriāli ir aktuāla tēma daudzus mēnešus un līdz ar vara cenām ir viens no galvenajiem “dalībniekiem” sarunās par inflāciju. Kokmateriāli jau gadu desmitiem tirgojas no mbf/USD 200 līdz 500 diapazonā, taču Covid-19 sāga pacēla cenas tuvu 1700 dolāriem par vienību. Parasti tas ir tikai laika jautājums, kad tiek apmierināts pieprasījums vai attiecīgi tiek pielāgots piedāvājums, un cenas sabrūk tikpat strauji, cik tās pieauga (parasti pat straujāk).

Jūlija vidū mēs sasniedzām mbf/USD līmeņus zem 500 dolāriem par vienību, un rakstīšanas laikā kokmateriāli tirgojas nedaudz virs mbf/USD 600. Senais teiciens saka: “Nevar bankrotēt, fiksējot peļņu”, kas nozīmē, ka, lai cik psiholoģiski grūti ir pārdot augošā tirgū, peļņas realizēšana ir ļoti svarīga.