Investīciju vides apskats 08/2026

Augusts atzīmēja sešus mēnešus kopš Hormuzas konflikta sākuma un papildināja jau esošos izaicinājumus ar ilgtermiņa valsts obligāciju ienesīgumu kāpumu līdz pēdējo gadu desmitu augstākajiem līmeņiem, kā arī FRS gatavošanos paaugstināt procentu likmes. Mēneša vidū 30- gadīgo ASV valsts obligāciju ienesīgums sasniedza augstāko līmeni kopš 2007. gada, ko pavadīja ASV Valsts kases paziņojums par plāniem dubultot «garā» parāda atpirkšanas apjomus. Tam sekoja Džeksonholas sanāksme, kur Kevins Voršs savā pirmajā simpozijā brīdināja, ka labāki vasaras inflācijas rādītāji «neliecina, ka pamata tendences būtu ievērojami uzlabojušās» un, ka «FRS joprojām ir daudz darāmā», kas vienas sesijas laikā palielināja tirgus prognozes par septembra likmju paaugstināšanu no 36% līdz aptuveni 60%. S&P 500 pieauga aptuveni par 2,6%, kamēr Nasdaq Composite par 3,9%, abiem pārtraucot divu mēnešu krituma periodu, kamēr Dow Jones 1,3% pieaugums atzīmēja piekto pozitīvo mēnesi pēc kārtas. Seula, kas bija jūlija sabrukuma epicentrs, augustā uzrādīja pretēju dinamiku: KOSPI desmit tirdzniecības dienu laikā no 30. jūlija zemākā līmeņa atguvās par aptuveni 22%, kam palīdzēja SK hynix 40 trilj. Korejas vonu akciju atpirkšanas programma. Arī Eiropas akciju tirgi turpināja augt, STOXX 600 pieaugot par 0,3% un sasniedzot jau piekto pozitīvo mēnesi pēc kārtas. Tikmēr Brent naftas cena mēneša sākumā nokritās zem USD 80 par barelu un mēnesi noslēdza ap USD 90,50 par barelu, savukārt Bitcoins piedzīvoja ralliju, pieaugot par 25% līdz aptuveni BTC/USD 78 000 mēneša beigās. Augusta pēdējā nedēļas nogalē Vašingtona un Teherāna pirmo reizi mēneša laikā apmainījās ar uguni, ko pavadīja kārtējie Trampa draudi vērsties pret Irānas eksporta centru Hārkas salā.

Garā gala pārdošanas vilnis kļūst globāls

Jūlijā ilgtermiņa valsts obligāciju pārdošanas vilnis lielā mērā bija tikai ASV fenomens, taču augustā tas paplašinājās. 18. augusta sesijā, kurā 30-gadīgo ASV valsts obligāciju ienesīgums sasniedza 5,34%, arī 10- un 30-gadīgo Vācijas valsts obligāciju ienesīgumi sasniedza augstāko līmeni kopš 2011. gada, Kanādas 30-gadīgo obligāciju ienesīgums sasniedza 2010. gada augstāko līmeni, bet Lielbritānijas 50-gadīgo obligāciju ienesīgums sasniedza rekordaugstus 5,39%.

Japānas ienesīgumi pakāpās visvairāk, 10-gadīgo obligāciju ienesīgumam sasniedzot 2,945%, kas ir augstākais līmenis kopš 1996. gada. Ievērības cienīgi, ka reakcija nāca no emitentiem, nevis centrālajām bankām.

Vašingtona dubultoja garā gala obligāciju atpirkšanas apjomus, Japānas Finanšu ministrija samazināja īpaši ilga termiņa obligāciju emisijas līdz zemākajam līmenim 17 gadu laikā, savukārt Lielbritānijas Parādu Pārvaldības Birojs savu 252 mljrd. sterliņu mārciņu aizņemšanās programmu novirzīja uz īsākā termiņa parādu.

No ES dalībvalstīm Francija joprojām atrodas vislielākā spiediena ietekmē – 10-gadīgo obligāciju ienesīgums pirmo reizi kopš 2008. gada novembra pārsniedza 4,1%, bet starpība ar Vācijas 10-gadīgām obligācijām pietuvojās 83 bāzes punktiem, kamēr budžeta deficīts sasniedza 5,1% no IKP.

Divi samiti, divas sistēmas

Augusta pēdējās 48 stundas iezīmēja divus konkurējošus skatījumus uz globālo kārtību. Ešvilā G20 finanšu darba grupa, kas pārstāv valstis, kuru kopējais IKP veido aptuveni 85% no pasaules ekonomikas, tikās laikā, kad G20 prezidentūru vadīja ASV, kamēr SVF jaunākie dati liecināja, ka piecu gadu ekonomikas izaugsmes prognozes ir tuvu zemākajam līmenim kopš 2009. gada. Besents uzsvēra, ka «pasaule ir pārpludināta ar parādiem, un tikai ekonomikas izaugsme var palīdzēt no tiem izkļūt», lai gan kopīgajā paziņojumā konkrēti izaugsmes mērķi un laiki netika noteikti. Nozīmīgākais jautājums bija tā dēvētā «ekonomiskā D-diena» – sekundāro sankciju ieviešana pret uzņēmumiem un valstīm, kas veicina Irānas naftas eksportu, turklāt tika panākts ES atbalsts šim lēmumam, savukārt attiecībā uz Ķīnas Irānas jēlnaftas iepirkumiem tika paziņots, ka «visi varianti ir uz galda».

Bloks, kas atrodas šīs sankciju kampaņas otrā pusē, tajā pašā laikā atzīmēja savu 25. gadadienu Biškekā. Šanhajas Sadarbības organizācijas desmit dalībvalstis, kas ietilpst plašākā 27 valstu grupējumā ar kopējo IKP aptuveni 30 trilj. ASV dolāru apmērā, parakstīja deklarāciju, kurā nosodīja vienpusējas sankcijas un pieprasīja lielāku jaunattīstības valstu ietekmi SVF. Samita laikā tika parakstīti arī 27 dokumenti, apstiprināts 2026.-2030. gada ostu attīstības ceļvedis un ziņots par progresu 4,7 mljrd. ASV dolāru vērtā Ķīnas-Kirgizstānas-Uzbekistānas dzelzceļa projektā. Vladimirs Putins norādīja, ka tirdzniecības apjoms sasniedz 400 mljrd. ASV dolāru un 98% norēķinu starp Krieviju un pārējām dalībvalstīm tiek veikti vietējās valūtās. Tomēr Attīstības banka, par kuras izveidi vienošanās tika panākta jau pirms gada, joprojām nav ieguvusi ne kapitālu, ne skaidru darbības grafiku.

Kad mikroshēmas ir dārgākas par zeltu

Nvidia 26. augusta atskaišu rezultāti bija tieši tas pārsteigums, ko tirgus gaidīja. Uzņēmuma ieņēmumi sasniedza 96,2 mljrd. ASV dolāru, salīdzinot ar prognozētajiem 92,1 mljrd. Nākamā ceturkšņa ieņēmumu prognoze paaugstinājās līdz 108 mljrd. ASV dolāru, kamēr analītiķu prognozes bija aptuveni 104 mljrd. Pēc rezultātu publicēšanas Nvidia akciju cena pieauga par 8,7%. Kompānijas vadība norādīja, ka piecu lielāko tehnoloģiju uzņēmumu kapitālieguldījumi nākamajā gadā varētu sasniegt 1,3 trilj. ASV dolāru, salīdzinot ar aptuveni 800 mljrd. 2026. gadā.

Savukārt AWS ir apņēmies iegādāties 2 milj. grafiskos procesorus. Tomēr vēl nozīmīgāks skaitlis nāca no Dienvidkorejas. Pirmajās 20 augusta dienās DRAM atmiņas eksporta cenas vidēji sasniedza 92 183 ASV dolārus par kilogramu, kas ir par 401% vairāk nekā gadu iepriekš. Eksporta vērtība šajā periodā pieauga par 505%. Ja par atskaites punktu ņem 2023. gada janvāri, atmiņas mikroshēmu cenas ir palielinājušās 12,5 reizes, kamēr zelta cena tajā pašā periodā pieaugusi aptuveni 2,5 reizes. Vācijā DDR5 mazumtirdzniecības cenu indekss sasniedza 486% no 2025. gada vidus līmeņa. Analītiķi tagad prognozē, ka augstākas atmiņas mikroshēmu izmaksas šogad samazinās pasaules datoru un viedtālruņu piegādes apjomus, jo tirgū pastāv fizisks atmiņas deficīts. Jaunu ražošanas jaudu izveide prasīs vairākus gadus, bet tiek prognozēts, ka DRAM deficīts turpinās palielināties līdz pat 2027. gadam.

Izejvielu tirgus iepriecina investorus

Dolāra indekss nespēja noturēties virs 100 punktu atzīmes un ir atgriezies ierastajā diapazonā, savukārt EUR/USD pāris īslaicīgi tirgojās virs 1,1700, pirms mēneša beigās dolāram parādījās pircēji. Mūsu dolāra prognoze joprojām «neitrāli negatīva».

Inflācijas gaidām atjaunojoties, dārgmetāli ir atguvušies no nesenās korekcijas – joprojām dodam priekšroku sudrabam un platīnam, savukārt mūsu jaunākā ideja, lauksaimniecības preces, bija viena no izcilākajām šī mēneša snieguma ziņā.