Investīciju vides apskats 11/2025

Globālie akciju tirgi novembrī piedzīvoja ievērojamu svārstīgumu, izraisot nevienmērīgus rezultātus galvenajos pasaules indeksos. Pat neskatoties uz to, ka 3. ceturkšņa uzņēmumu atskaišu sezona noslēdzās ārkārtīgi labi, S&P 500 indekss mēnesī pieauga tikai par pieticīgiem 0,1%, kamēr Nasdaq Composite pārtrauca savu septiņu mēnešu uzvaru sēriju un samazinājās par 1,5%. Investori kļuva piesardzīgāki attiecībā uz augstajām tehnoloģiju uzņēmumu valuācijām un ambiciozajiem mākslīgā intelekta (MI) kapitālieguldījumiem, vienlaikus fiksējot peļņu un pārejot uz mazāk volatīliem sektoriem. Nvidia izcilie 3. ceturkšņa rezultāti īslaicīgi uzlaboja investoru noskaņojumu, bet entuziasms ātri izplēnēja, atgriežoties nervozitātei. Tajā pašā laikā ASV procentu likmju samazināšanas gaidas pastiprinājās, nākotnes līgumiem uzrādot ~85% varbūtību, ka decembrī FRS samazinās procentu likmes par 25 bāzes punktiem.

Eiropā STOXX 600 indekss pakāpās par 0,8%, turpinot vairāku mēnešu ilgstošo pieauguma tendenci. Labi jutās finanšu sektors, STOXX 600 Europe 600 Banks indeksam mēnesī pieaugot par vairāk nekā 4%, jaunajam Lielbritānijas budžetam neparedzot jaunas nodevas aizdevējiem. Mazāk volatīli sektori kopumā uzrādīja labākus rezultātus, savukārt tehnoloģiju un aizsardzības sektoru akcijas atpalika globālās tehnoloģiju akciju izpārdošanas un Ukrainas miera sarunu atsākšanas dēļ. Tajā pašā laikā kriptovalūtas piedzīvoja strauju kritumu, BTC/USD kursam mēneša beigās noslīdot līdz aptuveni 90 000, likvidējot visu gada laikā uzkrāto pieaugumu.

Japānas valsts obligāciju ienesīgumi aug

10-gadīgo Japānas valsts obligāciju ienesīgums novembra beigās sasniedza 17 gadu augstāko līmeni – 1,84%, pazeminot pasaules otrā lielākā kreditora motivāciju investēt ārzemēs. Šo kāpumu veicināja premjerministres Takaiči 21,9 triljonu jenu stimulējošais pasākumu kopums, kas lika investoriem prognozēt jaunas parādzīmju emisijas un Japānas Bankas procentu likmes paaugstināšanu līdz 0,5% decembrī, lai ierobežotu inflāciju. Pēc gadu desmitiem, kad valsts parāda ienesīgums bija tuvu nullei, tas beidzot kļuvis konkurētspējīgs, un Japānas institucionālie investori, kuru ārvalstu aktīvu apjoms ir aptuveni 4,4 triljoni ASV dolāru, varētu arvien vairāk repatriēt līdzekļus. Pat neliels šo aktīvu aizplūdums varētu izsūkt simtiem miljardu no Volstrītas, apdraudot ASV akciju un parāda tirgu.

Lielbritānijas rudens budžets vērš uzmanību uz iekšējiem jautājumiem

Lielbritānijas 2025. gada rudens budžets ieviesa krasu fiskālo korekciju, nosakot nodokļu paaugstinājumus 27 miljardu sterliņu mārciņu apmērā un iesaldējot ienākuma nodokļa sliekšņus, lai stabilizētu valsts finanses. Finanšu ministres Rīvsas plāna galvenais pīlārs ir pretrunīgi vērtētā ISA (individuālo uzkrājumu kontu) reforma, kas paredz samazināt nodokļu neapliekamo ISA pabalstu personām kas jaunākas par 65 gadiem, no 20 tūkstošiem sterliņu mārciņu līdz 12 tūkstošiem sterliņu mārciņu un atlikušos 8 tūkstošus rezervēt iekšzemes vērtspapīru ieguldījumiem.

Lai vēl vairāk veicinātu akciju tirgus attīstību, valdība atcēla 0,5% nodevu jauno biržā kotēto uzņēmumu akcijām to pirmajos trīs gados, un šis solis, kā paredzams, paātrinās 2026. gada sākotnējos publiskos piedāvājumus tādiem uzņēmumiem kā Monzo, Starling Bank un Visma. Šī politika ir vērsta uz aptuveni 450 miljardiem sterliņu mārciņu zemu ienesīguma naudas līdzekļiem, un analītiķi prognozē, ka ikgadējie ieplūdumi Lielbritānijas akciju tirgū sasniegs 16 miljardus sterliņu mārciņu. Starptautiskā mērogā Lielbritānijas fiskālā situācija ir salīdzinoši stabila; lai gan nodokļi ir augsti, Lielbritānija izvairās no politiskajām krīzēm, kas novērotas citur Eiropā.

Vai MI aizstās tevi darbā?

2025. gadā ASV uzņēmumi sākuši plaša mēroga biroja darbinieku skaita samazināšanu. Amazon un UPS kopumā plāno likvidēt aptuveni 18 tūkstošu amatu, savukārt tehnoloģiju uzņēmumi, piemēram, Meta, Salesforce un Google, kopā ir likvidējuši vairāk nekā 50 tūkstošu biroja darbinieku amatu. Saskaņā ar Challenger 6. novembrī publicēto ziņojumu, ASV darba devēji vien oktobrī paziņoja par 153 tūkstošu darba vietu samazinājumu, kas ir sliktākais oktobra rādītājs vairāk nekā 20 gadu laikā. Vienlaikus tas arī ir par 175% lielāks nekā iepriekšējā gadā un par 183% lielāks nekā iepriekšējā mēnesī.

No gada sākuma līdz 2025. gada oktobrim kopējais paziņoto atlaišanu skaits pārsniedzis 1,09 miljonus, kas ir par 65% vairāk nekā tajā pašā periodā 2024. gadā un ir augstākais rādītājs kopš 2020. gada. Lai gan uzņēmumi bieži min plašu izmaksu samazināšanu un pārstrukturēšanu kā pamat motīvus, par galveno faktoru kļūst paātrināta MI un automatizācijas ieviešana, īpaši tehnoloģiju un noliktavu nozarē. Vien oktobrī ar MI vai automatizāciju saistīto darba vietu skaita samazinājums veidoja aptuveni 31 tūkstošu no kopējā skaita, padarot MI par otro visbiežāk minēto atlaišanas iemeslu pēc vispārējās izmaksu samazināšanas.

Valūtu tirgi mierīgi, kamēr dārgmetālos turpinās rallijs

Valūtas tirgi joprojām atrodas zemas volatilitātes vidē. Redzam potenciālu jauna dolāra pieauguma tendencei, bet šī iespēja ir mazinājusies, dolāra indeksam nespējot pārsniegt 100 punktu robežu. Lai atgūtu augšupejošo dinamiku, EUR/USD pārim jāpaliek zem 1,2000 un ideālā gadījumā jānokrīt zem 1,1400 atbalsta līmeņa. Dārgmetāli pēc eiforiskā kāpuma piedzīvojuši vien nelielu korekciju, un spēcīgā privāto investoru interese atbalsta augstās cenas.

Dārgmetāli pēc eiforiskā kāpuma piedzīvojuši vien nelielu korekciju, un spēcīgā privāto investoru interese atbalsta augstās cenas. Mēs joprojām uzskatām, ka zelts ir dārgs, tādēļ pagaidām pastāvēsim malā un sagaidīsim labākus ieejas punktus. Sudrabs turpina uzrādīt labus rezultātus, un tur nākamais līmenis peļņas fiksācijai ir jau pie XAG/USD 63 dolāru līmeņa.