Новости финансового рынка на 19.03.2020

Эта неделя запомнится участникам рынка надолго. Она еще не закончилась, но произошедших в эти несколько дней событий хватило бы на вполне динамичный квартал. В реальность графиков и цифр, мелькающих на экранах торговых мониторов, порой сложно поверить. Красные двузначные цифры кажутся сюрреалистичными и в то же время весьма авторитетными, напоминая строгую учительницу, указывающую на ошибки нерадивых учеников. В данном случае – это недостатки системы посткризисного времени и непонимание внутренних механизмов работы рынка, за что многие участники понесли строгое наказание.

Опасения насчет того, что после фактического «ухода» многих банков с рынка высокодоходных облигаций (de facto прекращения предоставления услуги «market making») он сильно обмельчает, оправдались, и события последних дней сей факт прекрасно подтвердили. Зачастую, тщетными были попытки продать даже госдолг некоторых стран, не говоря уже об airBaltic, облигации которого на экранах показывали 55% от номинальной стоимости, не имея фактических покупателей.

И на других рынках покупателей, мягко говоря, было крайне мало. Похоже, что огромная масса пассивных инвесторов (торгуемые на биржах фонды, копирующие рыночные индексы (ETF), пенсионные фонды и др.), которые на протяжении последних лет купались в лучах славы, вдруг решили реализовать часть своих позиций, но так и не нашли покупателей. Допускаю, что с похожей проблемой столкнулись и так называемые алгоритмические трейдеры. Напомню, что за последние десять лет тысячи человек из торговых департаментов банков были уволены. Банки упраздняли целые дирекции, зачастую заменяя их парочкой компьютеров и алгоритмов, которых в обычное время хватало для того, чтобы быть обратной стороной сделки. Но сейчас отнюдь не обычные рыночные условия, да и корень этого кризиса (если эта «бойня» станет таковым) лежит не в финансовом мире, а в самой экономике. Проблемы в ней могут превратиться в проблемы на финансовых рынках, и тогда это будет обратным сценарием кризиса 2007-08 годов.

Центральные банки пытаются спасти ситуацию, но, по крайней мере, в эти дни вера людей в ФРС и другие Центробанки сильно пошатнулась. После их «помощи» (обещаний еще больше увеличить денежную массу в системе) рынок стал падать еще быстрее, воспринимая эти сигналы как некую лебединую песню.  Не помогли и обещания лидеров стран. Биржи и здравый смысл стали задавать неприятные вопросы о способности государств жить с еще большим долговым бременем, заставляя эталонные облигации падать вместе со всем остальным рынком.

Как мы уже писали в понедельник, эти недели станут огромным испытанием для всех участников рынка. Пока результаты этого «сражения» никак нельзя назвать многообещающими.

Волдемар Струпка, CFA
Эксперт по инвестициям в Signet Bank