FOMC оставляет место для маневра

Прошедшее на этой неделе заседание Комитета по открытым рынкам ФРС США (FOMC) в очередной раз вызвало дополнительную нервозность на финансовых рынках, не открыв, по сути, ничего нового. Ранний оптимизм среды закончился с началом вечерней речи Джерома Пауэлла, а в четверг утром фьючерсные контракты S&P 500 были у отметки 4280 пунктов.

FOMC, как всегда, был гибким, а мы услышали то, что и ожидали услышать: выкуп активов закончится в марте, скоро допустимо повышение процентных ставок (вероятно, на мизерные 0,25-0,50 п.п.) и начало сокращения баланса. Никаких обещаний, никаких сюрпризов.

На пресс-конференции Пауэлл подчеркнул темпы роста заработной платы, инфляцию выше долгосрочных целевых уровней ФРС и экономику, которая теперь может обходиться без значительной денежной поддержки. Общее мнение FOMC также склоняется к повышению ставок, что может быть сделано уже в марте, а потом и практически на каждом заседании FOMC. Да, Пауэлл согласен с тем, что баланс ФРС больше, чем должен быть; да, инфляционные риски существуют и выше, чем ожидалось изначально. Таким образом, ФРС готова начать агрессивную денежно-кредитную политику и придерживаться ее до тех пор, пока инфляционное давление не начнет ослабевать.

Как и ожидалось, рынкам не понравились «признания» Пауэлла, и мы увидели падение акций, облигаций, драгоценных металлов и даже сырьевых товаров. С точки зрения рыночного контекста, конечно, ничего не изменилось – коррекция продолжается, но долгосрочный тренд (смотря на поведения рынка) не изменился. Как я писал на прошлой неделе, мы не торопимся «покупать рынок», хотя потихоньку начинаем наращивать некоторые позиции. Похоже, мы можем увидеть еще одну волну продаж до уровней 4150-4080 по S&P 500 (что глубже, чем я ожидал в начале коррекции), но уровни индекса 4200-4300 очень удобны для долгосрочных покупок. Столь же удобны, как были уровни выше 4700 пунктов для фиксации прибыли в конце предыдущего года. Не хочется забегать вперед рынка, но я думаю, что уже в начале февраля мы сможем увидеть признаки формирования «дна рынка», что станет сигналом окончания коррекции.