Рынки и тенденции 07/2020

В этом месяце наши заметки следует начать с драгоценных металлов, поскольку июль для данного сегмента рынка стал действительно историческим месяцем – золото достигло новых исторических максимумов (так и не вернувшись к нашим ранее озвученным предпочтительным уровням покупки), а серебро показало впечатляющий рост (также оставив участников рынка без какой-либо заметной возможности «дешево» увеличить свои позиции), «шагнув» до отметки в 26 долларов за тройскую унцию за несколько дней.

С момента мартовской распродажи серебро удвоилось в цене, а такая волатильность всегда является палкой о двух концах. Риск для серебра заключается в весьма реальном возврате к отметкам XAG/USD 20-22. Это будет довольно серьезным «откатом», что, скорее всего, заставит пострадать позиции с высоким левереджем. Третий квартал года станет для металла важным периодом – если в эти месяцы серебро потеряет значительную часть своих недавних прибылей, тогда мы можем вернуться в узкий диапазон торговли, но, если металл сможет удержать текущий уровень цен, мы можем увидеть комфортное ралли к ценам 2010-2011 годов.

Долгожданный прорыв в евродолларе

Также мы наконец-то увидели долгожданный прорыв в паре EUR/USD. Получив недельное закрытие выше отметки 1.1310, о которой мы говорили в прошлом месяце, мы затем увидели хороший направленный рост к региону EUR/USD 1.1900. За несколько недель были достигнуты сразу несколько долгосрочных целей, а индекс доллара пробил отметку в 95 пунктов и сейчас торгуется на уровне 93.50. У доллара определенно есть возможность для более глубокого движения вниз – уровень DXY 91.80 является очень важной поддержкой, за которой уже следуют отметки в 89 и 87 пунктов. В более широкой перспективе вряд ли стоит говорить о конце эры доллара, однако на моменте мы бы хотели покупали евро на просадках (ближе к 1.1650) и продавать индекс доллара ближе к отметке в 96 пунктов.

Доходности продолжают падать

Лето определенно идет на пользу рынку долга. Доходность государственных облигаций развитых стран продолжает снижаться – в последний день июля 2-летние ноты США повторили свои минимумы (0.1%), установленные в мае 2020 года, а 5-летние облигации достигли нового рекорда в 0.2%. Между тем, в Европе вся кривая доходности бундов вернулась в отрицательную территорию. Бесчисленные всплески оптимизма, появлявшиеся каждый день в форме государственных программы помощи, надежд на вакцины от Covid-19 и обильной ликвидности, вызванной испуганной ФРС и другими Центральными Банками, привели к дальнейшему снижению премий за риск для корпоративных заемщиков. Высокодоходные ETFs, которые покупает ФРС, уже выросли на 25% от своих минимумов.

Рынок акций на втором плане

Нам почти нечего сказать о фондовых рынках за исключением того, что мы продолжаем наблюдать нестабильную торговую среду, указывающую, тем не менее, на рост к уровням 3350-3450 по индексу S&P 500, с важными начальными уровнями поддержки у отметки 3165-3185 пунктов и далее с серьезными «бастионами» в районе 2900 пунктов.

В экономике все так же грустно

Что касается экономики, то ВВП Еврозоны сократился на 12.1% по сравнению с предыдущим кварталом, и это является самым резким падением с 1995 года. Испания показала наихудший результат в этом «соревновании грязных футболок»: ее экономика сократилась на 18.5% за квартал, «стерев» практически весь посткризисный рост. ВВП Италии и Франции также резко упал на, соответственно, 12.4% и 13.8%. Германия, крупнейшая экономика в блоке, во втором квартале сократилась на 10.1%, и это было самое крутое падение за всю историю записей. С другой стороны, потребительские цены в блоке продолжили незначительный рост: 0.4% в годовом исчислении в июле с 0.3% в июне и 0.1% в мае. Настроения потребителей выросли до 82.3 пункта с 75.8 в июне. Тем не менее, Статистическое управление Европейского Союза заявило, что безработица в регионе выросла до 7.8% в июне (по сравнению с 7.7% в мае) – 203 000 человек потеряли работу, в результате чего общая численность безработных составила 12.7 миллиона человек.

Китай сообщил об увеличении производственной деятельности в июле. Фискальные доходы выросли на 3.2% по сравнению с предыдущим годом и впервые в этом году вернулись к росту. Китай держал свою базовую ставку по кредитам без изменений третий месяц подряд на фоне признаков восстановления экономики. Первичная ставка по кредитам на один год (LPR) осталась без изменений на уровне 3.85%, а пятилетняя LPR на уровне 4.65%.

Экономика США сократилась на 32.9% годовых во втором квартале, что является худшим спадом со времен Великой Депрессии. В то же время министерство труда сообщило, что число американцев, обратившихся за начальными пособиями по безработице за неделю, завершившуюся 25 июля, увеличилось на 1.434 млн, что подчеркивает обеспокоенность по поводу замедления восстановления экономики. Поступают сообщения о том, что миллионы безработных американцев потеряют еженедельное пособие по безработице (600 долларов) уже с первого дня августа, когда истечет срок действия части исторического пакета государственной помощи в размере почти 3 триллионов долларов.