Новости финансового рынка на 28.08.2020

Конец лета «порадовал» нас второй волной Covid-19 (повлекшей за собой новые ограничения, включая перелеты, перемещение, публичные мероприятия и др.), протестами и хаосом в Беларуси, новыми демонстрациями движения Black Lives Matter и разрушениями урагана Лаура в Луизиане (ставшими крупнейшими в штате за последние 100 лет), конфликтом Греции и Турции в Средиземном море и худшими экономическими показателями в истории во многих странах. Несомненно, важным моментом стал также новый подход Федеральной резервной системы к монетарной политике – регулятор станет спокойнее относиться к инфляции и позволит экономике дольше оставаться «в разогретом» состоянии. Но как на это отреагировали рынки? С подчеркнутым равнодушием, продолжая свой путь вверх, точно так же как это было в апреле, мае, июне и июле.  

В конце июля, когда S&P 500 приблизился к отметке 3300 пунктов, мы писали: «Несомненно, в краткосрочной перспективе было бы наивным ожидать от рынка 20-процентного роста без коррекции с текущих или чуть более высоких (на 5-7%) уровней, поэтому мы можем спокойно продолжать ждать эту передышку рынка. Но в пределах 2-3 лет наш прогноз прост – рынок, который хочет расти, будет расти, и мы еще увидим S&P на уровне 4000+ пунктов. Конечно же, в новостях этому будет найдено какое-то объяснение, и многие по-прежнему будут думать так же, как думают сейчас». Так вот, S&P 500 уже превысил отметку в 3500 (примерно +6% от 3300) и не особо собирается на этом останавливаться.

Совсем недавно нам казалось, что диапазон 3400-3440 для S&P – это максимум для «послековидного» ралли, но, похоже, даже мы были слишком пессимистичными (по сравнению с другими участниками рынка). Сейчас уже вполне смело можно говорить о том, что 4000+ в ближайшие годы больше похожи на 5500+, и ближайшая коррекция (которую мы продолжаем ждать и поэтому не спешим увеличивать аллокацию в агрессивные инструменты) будет более мягкой. По крайней мере, пока не похоже, что рынок задумывается о «тестировании» мартовских минимумов, и мы, скорее всего, будем рекомендовать начинать «строить» длинные позиции с уровней S&P, близких к 2900. Конечно же, все будет зависеть от рыночного контекста, но пока ясно одно – рынок упадет тогда, когда захочет, поэтому мы не рекомендуем «медведям» рассчитывать на то, что некие «плохие» новости (примеры см. § 1) вдруг изменят сантимент рынка. Подобная стратегия с конца марта стоила очень дорого.

Волдемар Струпка, CFA 
Эксперт по инвестициям в Signet Bank