Новости финансового рынка на 27.03.2020

В четверг рынок ждал данных из США о количестве требований к выплате пособий по безработице (unemployment claims). Статистика Департамента труда была суровой – рекордные 3,3 миллиона требований, что почти в 6 раз больше прошлых рекордов, зафиксированные в 2008-м и 1982-м гг. Казалось бы, и без того ползущие вниз рынки должны были плохо отреагировать на такие новости, но, похоже, наши прежние надежды на возвращение хоть какой-то логики оказались тщетными: индексы акций США по итогам дня показали рост более чем на 6%, а за три дня (со вторника по четверг) – более чем на 20%. Wall Street Journal поспешил заявить об окончании самого короткого медвежьего рынка, а многие гуру не нашли комментариев, отметив лишь сам факт поразительного роста.

По сути, мы увидели ситуацию, от которой успели устать в 2009-2014 годах, когда плохие новости были хорошим известием для рынков, так как выливались в увеличение денежной массы и баланса ФРС. Разница с сегодняшним днем только в объемах и темпах – то, на что раньше уходили месяцы, сейчас происходит за считанные дни. Времена, конечно, чрезвычайно сложные, но все же такое «ускорение» от ФРС для многих является пугающим – даже ЕЦБ и Банк Японии проявили относительную скромность. Плюс нужно не забывать о триллионах фискальной поддержки, которая пойдет в реальную экономику, которая в момент остановилась. Вполне возможна ситуация, когда денежная масса такого масштаба со стороны спроса существенно опередит предложение, создав неконтролируемую инфляцию, и тогда ФРС придется так же быстро эту денежную массу изымать, что, несомненно, вряд ли обрадует рынки, на которых в данный момент есть только один покупатель, а один покупатель, пусть даже такой большой, не способен сформировать здоровый рынок. Другое дело, что этот покупатель, в теории, может бесконечно долго «сидеть» в своих позициях, если только внешний фактор (уже упомянутый инфляционный шок) не заставит его уйти.

Несомненно, многие участники рынка такое развитие событий допускают, поэтому пока избегают каких-либо громких заявлений. Кроме того, и во время финансового кризиса 2008-го отскоки вверх по 20% происходили, поэтому быть уверенными в том, что помощь ФРС обязательно вернет рынок к максимумам начала года преждевременно. Пока остается только наблюдать за ситуацией и наивно верить в здравый смысл.

Волдемар Струпка, CFA 
Эксперт по инвестициям в Signet Bank