Да, мы — не просто банк! Понимание потребностей клиентов и их опыта – один из основополагающих принципов нашей работы. У нас нет стандартного подхода к работе с клиентом, каждое решение мы подбираем индивидуально, тщательно анализируя конкретную ситуацию и следуя глобальным тенденциям отрасли.
Signet Bank AS Ул. Антонияс 3, г. Рига, LV 1010, Латвия
Телефон: +371 67 080 000 Факс: +371 67 080 001 Э-почта: [email protected]
Понедельник – пятница С 9:00 до 17:30
Фразу «не стоит бороться с ФРС» за последние лет десять, полагаю, слышало большинство инвесторов. На долговом рынке (особенно на долговом рынке) Федеральная резервная система США, даже по сравнению с другими центральными банками, является 800 фунтовой гориллой (сравнение моих американских коллег, чью проделанную работу я обобщаю в дальнейших параграфах), но в последнее время даже эта горилла начинает сталкиваться с некоторыми проблемами в связи со своими планами по ужесточению денежно-кредитной политики.
Поскольку США куда меньше зависят от внешних источников энергии, чем Европы и Японии, а американский доллар является мировой резервной валютой, ФРС может быть более агрессивной, чем центральные банки большинства других развитых стран (некоторые европейские политики и банкиры уже начинают жаловаться на такое поведение своих заокеанских коллег). Тем не менее, соотношение федерального долга США к ВВП составляет порядка 125%, что делает невозможным сохранение положительных реальных доходностей (особенно при такой инфляции). Проводя политику количественного ужесточения, ФРС теперь является нетто-продавцом трежерис, позволяя облигациям погашаться и не реинвестируя выручку. Иностранные инвесторы уже некоторое время сокращали свои позиции в казначейских облигациях США, да и американские коммерческие банки из-за регуляций и других ограничений также сейчас не особо активны в покупке государственного долга. В результате (и это оценка уважаемых аналитиков) ликвидность рынка казначейских облигаций США очень низкая, в то время как волатильность продолжает расти.
Многие почувствовали эти проблемы с ликвидностью уже весной 2020 года. Тогда международные денежные потоки в долларах для многих предприятий стали недоступны из-за остановки торговли, в то время как их долларовый долг никто не отменял. Многие иностранные компании для получения долларов стали продавать казначейские облигации, что сильно сказалось на ликвидности рынка трежерис и вынудило ФРС (после срочного заседания) их скупать. В итоге ФРС скупила казначейских облигаций на $1 трлн за три недели (рекордный темп).
Сейчас эта проблема более «постепенна»: доллар укреплялся в течение всего года, а иностранные центральные банки сокращали свою экспозицию в трежерис, что оказывает давление на этот сегмент рынка и начинает создавать неприятности. В прошлом месяце для поддержания иены Банк Японии провел свою первую валютную интервенцию более чем за два десятилетия, продав резервы на сумму 20 миллиардов долларов. Многие аналитики забеспокоились, что рынок казначейских облигаций США рискует стать крайне неликвидным и «неконтролируемым», как это было в марте 2020 года, и как это происходит на рынке государственных облигаций Великобритании. И дело здесь уже не в рыночном риске и стоимости бумаг, а в том, кто вообще сможет держать госбумаги на балансе «по любой цене», т.е. в самом функционировании (ликвидного) рынка. Если эта острая проблема с ликвидностью возникнет, ФРС придется покупать казначейские облигации, не думая об инфляции, как это сейчас делает Банк Англии.
На мой взгляд, вероятности того, что ФРС признает сложившиеся проблемы заранее увеличиваются (хотя пока Пауэлл и компания упорно хотят сыскать себе славу как борцы с инфляцией, которой по их же мнению еще год назад не было), что заставит ее замедлить повышение ставок и другие действия по укреплению доллара, как недавно сделал Резервный банк Австралии. В любом случае, увидим ли мы опять острые проблемы с ликвидностью или ФРС изменит свою политику, чтобы этого избежать, существует значительная вероятность того, что это приведет к концу цикла роста доллара, а одновременно станет катализатором следующего этапа роста цен на многие сырьевые товары, что еще больше усугубит существующую проблему инфляции.
В одном из недавних интервью Кристин Лагард, президент ЕЦБ, попала в довольно неприятную ситуацию. Ведущий спросил ее: «Как вы планируете сократить баланс ЕЦБ?», показав баланс на экране. Она ответила: «Это придет. Это придет. Со временем». Интервьюер замолчал, растерявшись, а потом спросил: «…но как?». И она сказала: «Со временем это придет». А потом улыбнулась. Президент не...
Последние два месяца на рынках акций были относительно «предсказуемы». Хотя индекс S&P 500 упал ниже отметки в 3700 пунктов в середине июня, быки сумели воспользоваться тем фактом, что рынок был сильно перепродан, «организовав» сильное ралли. Тогда же я начал дискуссию о том, что именно реакция рынка после достижения им (возможно локального) дна, а это произошло...
Можно долго спорить, является ли то, что мы наблюдали на фондовых рынках в конце ноября и то, что мы видим сейчас, «первой ногой» долгожданной коррекции, или же рынок снова всего лишь споткнулся перед тем как продолжить свой рост. Каждый торговый день, конечно, меняет вероятности в ту или иную сторону, но, на мой взгляд, на данный...
Хаос вокруг омикрона начинает немного раздражать. Сколько в последнее время было сказано слов о коррекции, даже об обвале финансового рынка? Казалось бы, все больше чем готовы к этому, но хватило даже одной не самой приятной пятницы, и мы уже перешли к паническим «Почему все падает?», «Закроют ли границы?», «Развалится ли экономика?», «Куда бежать?», «Что делать?»,...
Мы используем файлы cookie, чтобы сделать Ваш пользовательский опыт еще более удобным. Вы согласны с использованием файлов cookie в соответствии с Политикой приватности?