Рынки и тенденции 06/2021

В июне финансовый рынок показал умеренный рост, но не обошлось и без волатильности. Основной причиной этого стало заседание Федерального комитета по открытым рынкам в середине месяца. Самым важным посылом встречи можно считать возможные изменения в траектории политики экономической поддержки ФРС в связи с быстрым восстановлением экономики и ростом инфляции. Американские рынки акций отреагировали на этот результат достаточно негативно, в результате чего индекс S&P 500 упал на 1,37%. Аналогичное снижение наблюдалось на европейских фондовых рынках и рынке драгоценных металлов.

Производство в США и Китае берет паузу

Уровень безработицы в США продолжает падать, а количество увольнений достигло 21-летнего минимума, что указывает на восстановление рынка труда. Количество обращений за пособием по безработице упало до 364 000, самого низкого уровня с марта 2020 года. С другой стороны, растущая нехватка рабочей силы оказывает давление на поиск и найм новых сотрудников, а политики, бизнесмены и экономисты обвиняют в этом увеличенные пособия по безработице, такие как еженедельное пособие в размере 300 долларов от правительства США. Во многом из-за этого, впервые за 7 месяцев произошел спад в производственном секторе.

Производственная активность в Еврозоне в июне продолжала расти; затраты на сырье выросли, показав самый высокий рост за последние два десятилетия. Потребительские цены тоже выросли, но основной причиной для этого можно считать рост цен на энергоносители.

Производственная активность Китая снизилась в июне, при этом индекс деловой активности Caixin / Markit упал до 51,3 с 52 пунктов в мае. Основной причиной этого стало возвращение Covid-19 в главный производственный и экспортный регион Китая, Гуандун, а также некоторые проблемы в цепочках поставок. В других азиатских странах более высокие затраты на сырье также оказали давление на производственную активность: в Японии рост производственной активности был самым низким за последние 4 месяца, индексы PMI Вьетнама и Малайзии также снизились. В Индии из-за новых ограничений в борьбе со второй волной Covid-19 производственная активность снизилась впервые за год.

Рынок акций США и Европы

Коррекция на рынки драгоценных металлов; доллар без существенных изменений

Пара EUR/USD не только не достигла отметки 1,2350 пунктов, но даже немного упала в июне. Все отчётливее становятся области поддержки и сопротивления. При продвижении к отметкам в 1,22–1,23 пунктов мы видим основные уровни сопротивления, в то время как 1,16–1,17 служат хорошей поддержкой. Вероятно, что в ближайшие недели эта область поддержки будет «протестирована» снова.

В отличие от мая, июнь был довольно тяжелым месяцем для драгоценных металлов. И золото, и серебро показали существенное падение. Как мы упоминали ранее, серебро вряд ли преодолеет отметку в 30 долларов за унцию в текущей попытке, но цена в районе 25 долларов за унцию, безусловно, является очень заманчивой для покупки металла на долгосрочную перспективу. Золото в настоящее время находится в несколько худшем положении – мы видим, что в краткосрочной перспективе увеличился шанс дальнейшей просадки к уровням XAU/USD 1700-1650.

Цена на золото, USD/oz

На рынке облигаций без особых перемен

Как и в случае с другими классами активов, рынок суверенного долга переживает неплохие недели. Одним из ключевых событий на рынке облигаций в этом месяце стало заседание Федерального комитета по открытым рынкам США в середине месяца, на котором ФРС по-прежнему охарактеризовала текущую инфляцию как краткосрочную, но также намекнула на потенциальное повышение процентных ставок до ранее обещанного 2023 года, что говорит о том, что ФРС начинает рассматривать возможность сокращения существующей помощи и изучает реакцию рынка на такое уведомление. Интересно, что рынок облигаций положительно отреагировал на эти заявления, в результате чего цены на долгосрочные государственные бумаги выросли, в то время как рынок корпоративных облигаций не претерпел каких-либо изменений.

Базовые 10-летние доходности

Фондовый рынок и возможные риски

Фондовые рынки росли в июне и с начала года добавили уже более 16% к стоимости. При всех еле заметных коррекциях, индекс S&P 500 сейчас торгуется выше отметки 4300, и, как упоминалось ранее, рост может продолжиться до уровня 4500+, прежде чем мы увидим какое-либо существенное снижение. Немного иная ситуация на рынках Европы – Stoxx 600 после падения продолжает находиться у уровней 450-460. Важно отметить, что индекс волатильности VIX сейчас достиг 16 пунктов – самого низкого значения за год, что говорит о царящей в данный момент на фондовых рынках безмятежности.

Одним из наиболее значительных краткосрочных рисков является возвращение пандемии в определенные регионы, а также сомнения в эффективности вакцин. Если будут введены новые ограничения, которые будут препятствовать потенциальному спросу, опасения по поводу инфляции отойдут на второй план. Однако, если инфляция вырастет, ФРС придется действовать более агрессивно, снижая темпы покупки активов и повышая процентные ставки, что может негативно отразиться на фондовых рынках.

Индексы высокодоходных облигаций