Обзор инвестиционной среды 01/2026

Январь начался с заметной волатильности на мировых фондовых рынках, вызванной в основном геополитической напряженностью, включая военную операцию США в Венесуэле, угрозы Трампа в адрес Гренландии, опасения по поводу новых тарифных войн, возможность очередного закрытия правительства США и неопределенность вокруг назначения нового председателя ФРС. Тем не менее индексы акций преодолели первоначальную нервозность и в конечном итоге продемонстрировали неплохой рост. Индекс S&P 500 достиг отметки в 7 000 пунктов и закрыл месяц с ростом на 1,4%, а индекс Nasdaq Composite вырос на 1,0%. Европейские индексы продолжали опережать свои американские аналоги, чему способствовали благоприятные отраслевые оценки и экономический импульс: индекс STOXX 600 вырос за этот период на 2,4%. Драгоценные металлы продолжили исторический рост, невиданный на протяжении десятилетий, а биткойн упал до 84 000 BTC/USD в конце месяца.

ФРС сохранила ставки на уровне 3,50-3,75% после заседания 28 января на фоне стабильной экономической активности и стабилизации рынка труда. Напряженность усилилась после того, как президент Трамп пригрозил уголовным преследованием председателю ФРС Пауэллу, который публично осудил этот шаг как политическое вмешательство в денежно-кредитную политику. Ситуация достигла кульминации 30 января, когда Трамп выдвинул Кевина Варша на пост следующего председателя ФРС, что было воспринято как возможный переход к более жесткой монетарной политике и вызвало резкую коррекцию цен на драгоценные металлы.

Трамп ищет новых жертв

Повторная попытка президента Трампа в начале января приобрести Гренландию у Дании запустила переоценку геополитических рисков на финансовых рынках. На этот раз решение было мотивировано соображениями национальной безопасности в ответ на (неподтвержденное) усиление влияния России и Китая в Арктике. Ситуация обострилась 17 января угрозой введения тарифов против Дании и других европейских стран.

Хотя США уже фактически владеют стратегически важной космической базой в Питтуфикасе, первоначальные заявления Трампа о возможной военной операции позже, 21 января в Давосе, были отозваны. Вместо этого было предложено соглашение с НАТО, которое предоставит США расширенный доступ к Гренландии без ее аннексии (аналогично суверенной военной базе Великобритании на Кипре).

В политическом плане Дания и Гренландия категорически отвергли это предложение, после чего последовали протесты и ограниченное расширение военного присутствия. ЕС рассмотрел возможность введения ответных тарифных мер на сумму до 93 млрд долларов США, а Германия предупредила об угрозе единству НАТО. За этим шумом скрывается также долгосрочная стратегическая игра: в Гренландии находится более 28 млн тонн редкоземельных элементов, которые имеют большое значение для производства электромобилей и солнечных батарей. Акции компании Critical Metals, которая развивает проект по добыче редкоземельных элементов Tanbreez на острове, в январе выросли на 62%.

Золотые мосты из Брюсселя в Дели и Сан-Паулу

27 января ЕС и Индия подписали историческое соглашение о свободной торговле (FTA), создав огромную торговую зону для ~2 млрд человек и 25% мирового ВВП. Соглашение предусматривает снижение тарифов на 96,6% экспорта ЕС в Индию и 99,5% экспорта Индии в ЕС, которое будет осуществляться поэтапно в течение 5-10 лет. Выгоды для ЕС включают снижение пошлин на автомобили (с 110% до 10%), высокотехнологичное оборудование, химикаты, фармацевтические препараты и самолеты, что потенциально может удвоить экспорт к 2032 году и сэкономить 4 млрд евро в год. Индия получает выгоду от экспорта текстиля, одежды, кожаных изделий, драгоценных камней, ювелирных изделий, морских продуктов, чая и специй, что добавляет 11,7 млрд долларов США к экспорту, одновременно защищая сельское хозяйство. В целом, это может увеличить ВВП ЕС на 0,1% и ВВП Индии на 19,2 млрд долларов США в год.

Между тем, соглашение между ЕС и Меркосур, подписанное 17 января, охватывает 700 млн человек в 31 стране и отменяет тарифы на 91-92% товаров. Преимущества для ЕС: снижение торговых барьеров для автомобилей (до 35%), оборудования, химикатов и агропродовольственных товаров, таких как вино, молочные продукты и оливковое масло, что позволит сэкономить 4 млрд евро на пошлинах и увеличить экспорт на 50%. Меркосур обеспечивает квоты на говядину, птицу, сахар, соевые бобы и литий, а также защиту фермеров ЕС. Прогнозируемый ежегодный рост ВВП: 0,1% для ЕС, 0,3% для Меркосур к 2040 году. Однако ратификация была отложена из-за обращения Европейского парламента в суд 21 января, возможно, до 2027 года.

В финансовом плане эти соглашения противодействуют тарифам США и влиянию Китая, перенаправляя 2-3 млрд долларов США в торговых потоках. В долгосрочной перспективе они добавляют 77,6 млрд евро к ВВП ЕС.

Евро укрепляется; американские горки на рынке драгоценных металлов

Пара EUR/USD недавно пробила ключевой уровень сопротивления 1,1830 и превысила сентябрьский максимум 1,1920. Исторически январь часто задает тон на валютном рынке на год вперед, поэтому это движение заслуживает пристального внимания. В перспективе ближайшая поддержка EUR/USD находится в районе 1,1850, с потенциалом роста до 1,2500. Падение ниже 1,1800 стабилизирует ситуацию, а уход ниже 1,1600 может сигнализировать о значительном изменении тренда.

Драгоценные металлы пережили выдающийся рост, превысив все наши цели намного быстрее, чем ожидалось. Золото поднялось до рекордных максимумов выше 5600 XAU/USD, после чего в начале февраля произошел резкий откат к 4700 XAU/USD. Серебро продемонстрировало еще более взрывной рост, начав месяц вблизи 80 XAG/USD, поднявшись выше 120 XAG/USD в последнюю неделю января, а затем откатившись к ~75 USD за тройскую унцию.