Рынки и тенденции 07/2021

В июле важную роль на рынках играли опасения по поводу роста инфляции, вспышки дельта-варианта коронавируса и снижения темпов роста в некоторых регионахмира. Одновременно, более 80% компаний индекса S&P 500 превзошли ожидания аналитиков по росту доходов за второй квартал. Хуже всего дела обстояли на китайских фондовых рынках, где новые ограничения в сфере образования серьезно обеспокоили инвесторов, заставив их сокращать свои позиции.

Снижение производственной активности продолжается

В США производственная активность продолжила замедляться, — ISM индекс деловой активности в производственном секторе упал до 59,5 пункта в июле по сравнению с 60,6 в июне, что является самым низким уровнем за последние шесть месяцев. Производственная деятельность в Китае также снизилась. Индекс менеджеров по закупкам Caixin China General Manufacturing снизился на один пункт до 50,3. На индекс негативно повлияли высокая стоимость материалов, рост числа заболеваний Covid-19 и экстремальные погодные условия.

Американский индекс закупочных цен производителей снизился до 85,7 в июле по сравнению с 92,1 в июне, что свидетельствует о снижении цен на рынке сырья и металлов. Индекс потребительских настроений Мичиганского университета снизился до 81,2 по сравнению с показателем в 85,5 за июнь из-за опасений по поводу инфляции. Согласно данным Министерства труда, безработица в США снизилась, однако существуют угрозы возобновления ограничений, связанных с Covid-19, которые могут нанести ущерб рынку труда. Тем временем, во втором квартале ВВП вырос на 6,5% в годовом исчислении.

По первоначальной оценке Евростата, во втором квартале экономика Еврозоны выросла на 2% по сравнению с предыдущим кварталом. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года ВВП увеличился на 13,7%. Кроме того, инфляция выросла до 2,2% в июле по сравнению с 1,9% в июне, и это самый высокий показатель с октября 2018 года. По оценкам Европейской комиссии, экономические настроения в Еврозоне выросли до рекордного уровня в 119 пунктов.

Рынок акций США и Европы

Обеспокоенность на фондовых рынках

Несмотря на небольшую коррекцию в середине месяца, фондовые рынки продолжили рост: в июле S&P 500 прибавил 1,8% к своей стоимости.

Более низкий рост наблюдался в Европе, где Stoxx 600 вырос примерно на 1%. В этом месяце большое внимание уделялось вспышке дельта-варианта вируса Covid-19. Количество случаев заболевания во всем мире увеличилось на 24%, а в США – более чем на 600%. В настоящее время основными очагами вспышки Covid-19 являются регионы с наименьшим числом вакцинированного населения. Еще большее беспокойство вызвал тот факт, что эффективность вакцин Pfizer/BioNTech против нового штамма была достаточно ограниченной (39%). США и крупные европейские страны уже обсуждают возможность введения новых ограничений, если текущая ситуация не улучшится.

Интересная ситуация наблюдалась в Китае. Из-за определенных методов ведения бизнеса и несанкционированного сбора данных, а также из-за плохих условий труда крупные китайские компании получили огромные штрафы. В июле правительство Китая продолжило работу с частным сектором образования, введя различные ограничения для достижения более высокого социального равенства. В целом цена китайского индекса SZSE Composite за месяц упала примерно на 5%.

Базовые 10-летние доходности

Доходности облигаций продолжают снижаться

В июле доходность 10-летних государственных облигаций США продолжала снижаться. Аналогичная ситуация была и с доходностью немецких гособлигаций и госдолгом других крупнейших экономик мира.

Участники рынка с нетерпением ждали новых сигналов о возможных изменениях в текущей денежно-кредитной политике Федерального комитета по открытым рынкам. На пресс-конференции 28 июля председатель Федеральной резервной системы Джей Пауэлл заявил, что экономика США добилась относительно хороших результатов, но до тех пор, пока целевые показатели ФРС не будут достигнуты, ни процентные ставки, ни существующая политика обратного выкупа активов не изменится. На фондовых биржах не было явной реакции, но драгоценные металлы отреагировали положительно, а доллар немного ослаб, — пара EUR/USD достигла отметки 1,1875.

Индексы высокодоходных облигаций

На рынке FX без волатильности; драгоценные металлы по-прежнему разочаровывают

Еще один месяц прошел, а признаков тренда в паре евродоллар все еще нет, да и общая волатильность валютного рынка близка к рекордным минимумам. EUR/USD протестировала уровни ниже 1.1800 и отскочила выше 1.1900. В связи с этим трудно сказать, как долго цена задержится в этом регионе.

Золото и серебро показали снижение в середине месяца. Золото упало с 1890 долларов за унцию до 1770, позже восстановившись до XAU/USD 1800-1820. Серебро также упало с 26,3 доллара за унцию, уйдя ниже отметки в 25 долларов. В целом, краткосрочное направление рынка драгоценных металлов все еще не ясно, но у серебра может быть больше шансов возглавить ралли, в которое, похоже, уже мало кто верит.

Технически мы видим, что серебро готово вырасти в цене, но в этом случае цена металла не должна опускаться ниже 23,50 доллара за унцию. Преодоление региона XAG/USD 29-30 предполагает движение цены до $40 и выше.

Цена на золото, USD/oz

Важность фиксации прибыли

Пиломатериалы – «горячая» тема уже много месяцев и, наряду с ценами на медь, являются одним из основных «участников» при разговорах об инфляции. Пиломатериалы торговались в диапазоне от 200 до 500 долларов США за 1000 доско-футов на протяжении десятилетий, прежде чем пандемия Covid-19 подняла цены почти до 1700 долларов США. Обычно, при таком вертикальном росте, это только вопрос времени, когда произойдет коррекция спроса и предложения. В середине июля пиломатериалы достигли отметок в 500 долларов США, а на момент написания обзора актив торгуется выше 600 долларов США. Старая поговорка гласит: «Невозможно обанкротиться, зафиксировав прибыль». Это означает, что, как бы психологически ни было сложно продавать на растущем рынке, фиксировать прибыль очень важно.